hcdx天顺风能推荐看点核心壁垒唯一有欧洲本土制造工厂

核心壁垒：唯一有欧洲本土制造工厂的中企◆德国：50万吨，预计26年底投产，位于北海核心地带库克斯港，收购成本3000万欧元，现在资产估值接近2.5-3 亿欧。 ◆国内：阳江基地3月底投产，全国共形成40单桩+80导管架+50万吨特种船舶产能，远期规划漳州50万吨产能。 出海预期：审厂已过，#订单受益AR7◆订单进 hcdx天顺风能推荐看点： 核心壁垒：唯一有欧洲本土制造工厂的中企◆德国：50万吨，预计26年底投产，位于北海核心地带库克斯港，收购成本3000万欧元，现在资产估值接近2.5-3 亿欧。 ◆国内：阳江基地3月底投产，全国共形成40单桩+80导管架+50万吨特种船舶产能，远期规划漳州50万吨产能。 出海预期：审厂已过，#订单受益AR7◆订单进展：德国+阳江+揭阳工厂已通过AR7项目白名单，公司单桩产能最多可承接2GW。 ◆单桩供需失衡自2023年持续，本土产能扩张受环评/审批制约，加工费从700欧元/吨翻倍至1500欧元/吨，短期难回落；-#预计欧洲基地吨盈利有望达到700-800欧。 困境反转：资产包袱出清◆目前陆上业务冗余资产已全部出清，26年不会再有减值◆26年陆上装备事业部（塔筒+叶片）计划维持20亿销售额，现金流与利润均转正。 业绩预测◆2026年：12 亿利润。 国内海上交付40万吨（导管架为主），4.5亿利润；电站7亿利润。 ◆2028年：35亿利润。 海外交付30-40万吨，15~20亿利润；国内导管架60万吨，9亿利润；电站8亿利润。 整体来看，公司欧洲本土产能形成核心壁垒，国内资产出清后业绩拐点明确，充分受益海内外海风行业高增红利。 #当下市值仅体现困境反转公司应有的市值，还未price in欧洲订单预期，重点推荐。