铁矿石成本抬升形成利好 焦煤价格止跌企稳

行情复盘

3月12日，铁矿石期货主力合约收涨1.34%至795.5元，资金整体流入2.10亿元。

背景分析

短期地缘政治在缓和和升级间拉扯，对黑色板块更多体现在成本端和情绪端的传导。铁矿石受益于美元走强与海运费上涨，进口成本抬升形成间接利好。铁矿石反弹逻辑包括：新的BHP制裁问题引发供给不足担忧；金三银四下提前交易复产和修复基差；中东局势升级导致全球航运市场波动，海运费上涨推高铁矿石进口成本。

后市展望

两会大背景下无明显需求增量或刺激预期，需重点关注海运费涨幅及国内钢厂补库需求变化。若补库需求释放，将进一步强化利好支撑。需密切关注三大变量：战争局势演变、中矿与BHP长协谈判结果、实际需求释放强度。

焦煤

焦企限产预期升温，首轮提降落地后部分焦企盈利收缩，部分区域焦企已启动限产，有望缓解焦炭供应宽松压力。煤矿端供给边际收紧，部分主产地煤矿受安全检查影响，复产节奏不及预期，蒙煤通关量回落，口岸库存环比增速放缓。部分煤矿出货改善，煤价止跌企稳。中东局势升级将推动焦煤价格跟涨，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况。短期内基本面难有明显改善，关注中东局势、国内钢厂复产进度及宏观政策信号。

玻璃

玻璃产线均亏损，市场传出多条产线冷修计划（乌海中玻、天津台玻、石首瀚煜，日熔量约2000吨），目前确定中玻和台玻。房地产竣工持续下行拖累需求前景，楼市沪七条对玻璃需求传导需时间。两会背景下无明显需求增量或刺激预期，居民收入承压及服务补贴落地阻力下，消费弹性难抱期待。中东局势突变直接影响有限，玻璃价格主要由国内供需格局决定。成本端，石油焦价格与原油高度联动，后续矛盾升级将抬升玻璃燃料成本。中期需关注冷修兑现节奏与需求复苏情况。

关联品种

焦煤、铁矿石、玻璃