每日核心期货品种分析

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 苏妙达，执业资格证号F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026年3月12日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止3月12日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，对二甲苯封涨停，低硫燃料油（LU）涨超14%，SC原油涨超11%，PTA、瓶片涨超10%，燃料油涨超9%，短纤 涨超7%。跌幅方面，苹果跌超3%，沪银、钯跌超2%，碳酸锂跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.57%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.59%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.84%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.48%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.02%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.04%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.12%。资金流向截至03月12日15:21，国内期货主力合约资金流入方面，对二甲苯2605流入8.46亿，燃油2605流入4.71亿，PTA2605流入3.96亿；资金流出方面，沪深2603流出21.82亿，中证1000 2603流出13.01亿，中证2603流出11.82亿。 行情分析 沪铜： 沪铜低开高走，日内偏弱。供给端，3月产量约环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，由于1月份检修企业多在3月复产，且新投产冶炼厂有增产，预计3月份产量可能创历史新高。假期节后下游逐渐复产，对铜需求量边际走强，库存依然处于累库趋势内，但下游开工后累库幅度放缓。据SMM，2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点。随着节后复工及铜价短期的回调整理，市场成交逐渐转暖，现货贴水转升水后继续走强。终端方面，2月乘用车市场和新能源汽车同比下降，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和79.6万辆，同比下滑21.8%和14.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4%。综合来看，中东战事暂未降温，美元指数在上涨趋势中，铜价上涨受抑制，短期内中东局势不确定性强，通胀影响短期内难以消除，而基本面暂无明显驱动，沪铜保持震荡偏弱为主。 碳酸锂： 碳酸锂今日低开低走，震荡下跌近2%。电池级碳酸锂均价15.8万元/吨，环比上一工作日下跌1000元/吨；工业级碳酸锂均价15.45万元/吨，环比上一工作日下跌1250元/吨。2026年3月调研国内排产为10.67万吨，环比上升29.4%。本周开工率回升近2%，后续国内锂矿端复产风险概率高，成为潜在利空。本期整体库存继续去化，本期减少415吨左右，库存去化幅度继续收窄，下游库存延续累库，但由于终端出口需求有后置现象，累库幅度放缓，整体需求增速有边际走弱迹象。终端来看，2月乘用车市场和新能源汽车同比下降，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和79.6万辆，同比下滑21.8%和14.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4%。目前中东地缘冲突暂时没有明确的停战信号，大宗商品依然受影响，行情分化严重，对碳酸锂产业链影响主要系出口商品的需求出现后置，原先预期的抢出口潮出现部分落空，另外战争带来的通胀推迟了降息预期时间，有色整体承压，库存的连续去化与刚需支撑下方价格，碳酸锂依然宽幅震荡思路对待。 原油： OPEC+同意4月份将石油产量提高20.6万桶/日，进一步增产计划暂未确定，后续可能调整。这主要是应对伊朗遭受袭击之后，其原油出口量将大幅下降，OPEC+将于4月5日举行下一次会议。EIA数据显示，美国原油库存累库幅度超预期，但成品油去库幅度较大，整体油品库存转而减少。美国、以色列和伊朗仍在相互袭击，伊朗原油产量和出口量较大，伊朗日产原油约330万桶，占全球产量的3%，日均出口约160万桶，且位于原油海运要道—霍尔木兹海峡。2025年每日约有1300万桶原油通过该海峡，占全球海运原油流量的约31%。伊朗专家会议确定新任伊朗最高领袖人选为已故伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊的次子—穆杰塔巴·哈梅内伊，预计其对美国及以色列表现强硬。霍尔木兹海峡近乎停航多日已经引发中东产油国减产。沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计减产至多670万桶/日，相当于四国总产能的三分之一，占全球供应量的约6%。虽然特朗普表示这场战 争已经基本结束，但目前伊朗还未有结束战争的言论，同时伊朗表明霍尔木兹海峡通行受其管制，向一些商船开火，甚至有美媒报道伊朗霍尔木兹海峡航道布雷。阿曼也疏散了法哈尔港关键石油出口终端所有船只。美能源部长声称美军护送油轮通过了霍尔木兹海峡，随后删帖造成油价巨幅波动。EIA预计布伦特原油价格未来两个月将维持在每桶95美元以上。虽然IEA宣布释放高达4亿的石油战略储备，但交付速度较慢。中东局势消息频繁，对原油价格扰动极大，建议谨慎观望，关注中东局势进展以及中东原油的出口情况。 沥青： 供应端，上周沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，较去年同期低了3.1个百分点，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，2026年3月份国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅为13.0%，同比减少4.3万吨，减幅为1.9%。上周，春节假期结束，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨4个百分点至8%，仍低于1月底水平。上周，山东地区炼厂复产，且价格持续上涨推动下游备货情绪升温，其出货量增加较多，全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，处于偏低水平。春节假期刚结束，下游尚未完全复产，沥青厂库增加较多，但沥青炼厂库存率仍处于近年来同期的最低位。山东地区沥青价格跟涨，基差升至中性水平。委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重受限，这将影响国内沥青的生产和成本，有消息称大型贸易商维多中国报价委内瑞拉原油贴水5美元/桶，这比2025年12月份的贴水13美元/桶大幅缩小，国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加，但预计委内瑞拉原油流向印度市场增加，中国进口委内瑞拉原油还是较美国介入前大幅下降，加上现如今美以袭击伊朗，伊朗原料供给将受影响，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺，关注国内炼厂原料短缺情况。中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，不过相比于中国沥青产量也仅有6%左右。本周河南丰利计划复产，沥青开工率小幅增加，元宵节后，终端需求陆续恢复，沥青自身供需双增，中东局势仍未明朗，预计近期沥青价格将跟随原油价格大幅波动，谨慎参与，关注中东局势进展。 投资有风险，入市需谨慎。 PP： 截至3月6日当周，PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87%，春节假期结束第二周，下游陆续复产，但还未恢复至节前水平，整体PP下游开工率季节性变动。3月12日，停车装置变动不大，PP企业开工率维持在75.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右。春节假期后石化库存持续去化，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，虽然IEA宣布释放4亿桶石油储备，但交付速度较慢，加上霍尔木兹海峡多艘船只遭袭，原油价格大幅反弹。近期停车装置有所增加。元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，下游BOPP膜价格上涨。PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，另外中东地区PP产能占全球9%，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给。原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加，下游出现高价抵触情绪，现货成交较弱。但在化工品集体情绪高涨下，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，近期PP价格易涨难跌，关注节后下游复产进度及中东局势进展。 塑料： 3月12日，新增上海石化全密度等停车装置，塑料开工率下降至88%左右，目前开工率处于中性水平。截至3月6日当周，PE下游开工率环比上升10.4个百分点至28.62%，春节假期结束第二周，下游陆续复产，但还未恢复至节前水平，整体PE下游开工率季节性变动。春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，春节假期后石化库存持续去化，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，虽然IEA宣布释放4亿桶石油储备，但交付速度较慢，加上霍尔木兹海峡多艘船只遭袭，原油价格大幅反弹。供应上，新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月已投产。一季度已无新增产能计划投产。近期塑料开工率有所下降。元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，华北、华东、华南地区农膜价格均上涨。塑料国内自身供需格局有所改善，化工 反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，不过整个中东地区进口占国内产量约20%，中东地区PE产能占全球15%以上，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给，原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加，下游出现高价抵触情绪，现货成交较弱。但在化工品集体情绪高涨下，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，近期塑料价格易涨难跌，关注节后下游复产进度及中东局势进展。 PVC： 上游西北地区电石价格上涨25元/吨。供应端，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，PVC开工率转而减少，但仍处于近年同期中性偏高水平。春节假期后第二周，PVC下游平均开工率回升18.73个百分点至35.84%，较去年农历同期增加3.14个百分点，目前春节假期结束，下游陆续复产。出口方面，由于亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转。社会库存在春节假期期间增加较多，上周继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第二周，商品房成交环比有所回落，仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。期货仓单仍处高位。社会库存继续增加。不过生态环境部表示将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型，加上市场对于春节后仍有政策及检修预期，下游需求陆续恢复，霍尔木兹海峡仍未恢复通航，并有多艘船只遭袭，PVC上游原料供应紧张，PVC现货市场报价频繁调整，化工品集体情绪高涨下，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌。 焦煤： 焦煤高开高走，日内上涨近2%。基本面来看，本期矿山开工已达87.16%，环比提升负荷4.84%，产量及开工均呈现同比偏高状态，但由于近期受海外战事冲突影响，焦煤价格抬升，导致下游拿货情绪有增加，焦煤库存本期大幅去化，环比 上周减少8.58万吨，同时两会的推进及金三银四下游的复苏同样刺激原料端的库存释放，上周独立焦企及钢厂继续库存去化，其中钢厂库存去化16.82万吨，而独立焦企去化49.41万吨左右，上周钢厂开工负荷下落，节后复产不及预期，开工率为77.71%，钢厂预计本周复产依然不及预期。本轮焦煤价格反弹主要系原油价格上涨引发的全球能源问题，基本面暂无明显改善，下游对价格反弹的接受力度有限，关注中东局势情况，谨慎跟涨。情绪消化完成后，有回归基本面回调预期。 尿素： 尿素今日高开低走，日内震荡偏强。现货报价目前保持稳定为主，部分工厂继续以指导价最高价执行。河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1810-1840元/吨。基本面来看，供给端稳中偏强，高位日产及国储放货之下，市场流通货源充裕，短期停车与复产频发，基本稳定在23万吨以内。而期货连续走强叠加旺季预期，买涨不买跌的情绪加持之下，