万华化学更新20260311MDITDI价差扩张近期中

近期中东冲突下，布伦特油价挺上88美元/桶，成本的快速提升推高原油产业链产品价格。 然而不同供需结构的产品价差变化趋势差异明显，供需格局较好的品质实现了顺价以及价差的扩张。 对于万华的核心品种来看，2月下旬以来到3.10，聚合MDI价格从1.39W提升至1.75W，纯MDI从1.75W提升至2.1W，核心原材料纯 万华化学更新20260311MDI/TDI价差扩张 近期中东冲突下，布伦特油价挺上88美元/桶，成本的快速提升推高原油产业链产品价格。 然而不同供需结构的产品价差变化趋势差异明显，供需格局较好的品质实现了顺价以及价差的扩张。 对于万华的核心品种来看，2月下旬以来到3.10，聚合MDI价格从1.39W提升至1.75W，纯MDI从1.75W提升至2.1W，核心原材料纯苯价格从6124元提升至9416元，按照单耗0.63核算，MDI价差扩张1500元/吨。 TDI价格从1.45W提升至1.93W，甲苯价格从5383元提升至7844元，单耗0.7核算，TDI价差扩张2300元/吨，万华每年MDI+TDI产销合计400万吨，涨价弹性明显。 MDI/TDI另外一个核心原料光气万华国内采用煤头路线，国内煤价相对平稳，但欧洲同行使用天然气，欧洲天然气价格在45欧元/MWh（2月底为30欧元/MWh），全球成本差异进一步拉大。 公司两套乙烷制乙烯经过技改可以使用乙烷进料，由于乙烷相对LPG明显的价格优势，同步受益于油价上涨。 市场近期担心油价上涨带来美国加息预期，对美国地产需求可能有所影响，但在东升西落的发展趋势下，供给的变化会对MDI/TDI带来更大的价格反转机会。