东方财富策略陈果伊朗战争交易机构沟通代表性QA之一

上周，在市场担忧持久战和海峡封锁背景下，油价逼近120美元时，研报提出短期做多战争/油价高相关品种面临高波动，建议关注中国新能源体系（风光储）的盈利预期和估值上修。报告基于与战争/油价的“高相关、低相关、反相关”关系，划分了三个交易方向：“危机交易、滞胀交易和复常交易”，认为当前阶段配置应以滞胀交易为核心（占比60%）。

本周，随着特朗普宣布军事行动结束及战略石油储备释放，市场如预期有所缓解，但伊朗何时让海峡复航仍存不确定性。研报与机构沟通后，选取部分代表性问题如下：

1. 当前仓位管理：全球股市中性偏低仓位，A股中性仓位。美伊博弈中，全球经济仍面临能源危机和滞胀衰退风险，中国股市虽受冲击有限，但整体位置接近战前高点，未对悲观情景风险作定价。

2. 油价高相关方向：短期虽持久战预期下降且储备释放缓冲，但海峡解封前景不明，油气后续仍有上涨预期，亦可高位震荡。中期/终局看，战争结束海峡解封后价格回调。该方向股票波动性高，建议控制配置权重与节奏交易，如油价低于90美元时加仓，逼近120美元时减仓。

3. 持续满仓新能源、黄金、军工：短期基本面改善尚不明显，但战争结束后美国和美元信用下降，能源安全和国防需求加速上升，中国储能、风电、光伏龙头公司将受益，军工中期逻辑成立。需警惕A股在环境恶化时可能透支潜在受益者，导致最终集体调整。

核心观点：短期市场波动大，滞胀交易为主；油价高相关方向需控制仓位，关注节奏；新能源、军工短期受益但需警惕透支风险。