巴西经济在过去十年中表现不佳，平均增长率仅为1%，远低于其丰富的自然资源和早期强劲增长所预示的潜力。研报通过对比巴西与其他五个具有相似人均GDP的国家（保加利亚、塞尔维亚、哥斯达黎加、泰国和墨西哥），分析了其经济表现不佳的原因，并总结了以下关键点：
核心观点与原因分析
- 高利率环境：巴西的Selic利率长期处于高位，2024年达到14.25%，这严重抑制了投资。高利率主要源于公共债务负担重（2013年为51% GDP，2024年升至76% GDP）和银行风险溢价高（2023年平均9%）。
- 税收负担重：巴西的企业综合税率远高于OECD国家（24%）和亚洲国家（19%），且税制复杂，企业合规成本高（2018年花费1501小时）。
- 贸易协议有限：巴西缺乏与主要贸易伙伴（中国、欧盟、美国）的自由贸易协定，仅通过Mercosur进行贸易，但该组织内部经济表现不佳（如阿根廷和委内瑞拉），且内部协调困难，限制了双边贸易谈判。
- 教育系统表现差：巴西在PISA测试中的数学和科学成绩在样本国家中垫底，教育投入低且质量不高，导致劳动力生产率低下。
- 政治碎片化：巴西的政治体系高度碎片化（ENEP和ENPP均高于其他样本国家），导致难以达成结构性改革共识，如30年才通过的消费税改革。
关键数据
- 2013-2024年，巴西GDP平均增长率仅为1%，2015-2016年经历严重衰退（GDP收缩6.7%）。
- 2024年，巴西固定投资比2013年低10%，占GDP比重从20.9%降至17%。
- 制造业生产下降13%，其中金属产品（-26%）和汽车（-31%）表现最差。
- 制造业进口增长20%（数量）和16%（美元），主要来自中国和俄罗斯。
- 巴西出口增长主要依赖农业和采掘业，制造业出口增长缓慢。
- 2013-2023年，巴西出口占GDP比重仅为13%，远低于其他样本国家。
- 巴西教育支出人均远低于其他国家，PISA测试成绩长期停滞。
研究结论
巴西经济长期增长受限的主要障碍是结构性问题，包括高利率、重税、教育落后和政治碎片化。尽管近期通过消费税改革取得进展，但缺乏其他结构性改革措施，财政整顿难以推进。未来，巴西经济增长仍面临挑战，但若能解决上述问题，有望实现长期稳定增长。此外，欧盟贸易协定和美国的保护主义政策也可能对巴西出口造成影响。
