巴西经济在过去十年中表现不佳,平均增长率仅为1%,远低于其丰富的自然资源和早期强劲增长所预示的潜力。研报通过对比巴西与其他五个具有相似人均GDP的国家(保加利亚、塞尔维亚、哥斯达黎加、泰国和墨西哥),分析了其经济表现不佳的原因,并总结了以下关键点:
核心观点与原因分析
- 高利率环境:巴西的Selic利率长期处于高位,2024年达到14.25%,这严重抑制了投资。高利率主要源于公共债务负担重(2013年为51% GDP,2024年升至76% GDP)和银行风险溢价高(2023年平均9%)。
- 税收负担重:巴西的企业综合税率远高于OECD国家(24%)和亚洲国家(19%),且税制复杂,企业合规成本高(2018年花费1501小时)。
- 贸易协议有限:巴西缺乏与主要贸易伙伴(中国、欧盟、美国)的自由贸易协定,仅通过Mercosur进行贸易,但该组织内部经济表现不佳(如阿根廷和委内瑞拉),且内部协调困难,限制了双边贸易谈判。
- 教育系统表现差:巴西在PISA测试中的数学和科学成绩在样本国家中垫底,教育投入低且质量不高,导致劳动力生产率低下。
- 政治碎片化:巴西的政治体系高度碎片化(ENEP和ENPP均高于其他样本国家),导致难以达成结构性改革共识,如30年才通过的消费税改革。
关键数据
- 2013-2024年,巴西GDP平均增长率仅为1%,2015-2016年经历严重衰退(GDP收缩6.7%)。
- 2024年,巴西固定投资比2013年低10%,占GDP比重从20.9%降至17%。
- 制造业生产下降13%,其中金属产品(-26%)和汽车(-31%)表现最差。
- 制造业进口增长20%(数量)和16%(美元),主要来自中国和俄罗斯。
- 巴西出口增长主要依赖农业和采掘业,制造业出口增长缓慢。
- 2013-2023年,巴西出口占GDP比重仅为13%,远低于其他样本国家。
- 巴西教育支出人均远低于其他国家,PISA测试成绩长期停滞。
研究结论
巴西经济长期增长受限的主要障碍是结构性问题,包括高利率、重税、教育落后和政治碎片化。尽管近期通过消费税改革取得进展,但缺乏其他结构性改革措施,财政整顿难以推进。未来,巴西经济增长仍面临挑战,但若能解决上述问题,有望实现长期稳定增长。此外,欧盟贸易协定和美国的保护主义政策也可能对巴西出口造成影响。