美国和中国之间的贸易战已进入前所未有的阶段，威胁要严重扰乱全球贸易。两国相互征收超过100%的报复性关税，使得两大经济体之间的贸易变得极其昂贵，增加了美国和全球经济陷入衰退的风险。
贸易战升级
自4月2日特朗普总统宣布对华商品征收广泛关税以来，中国进行了相似的报复措施。一周内，两国相互对对方的进口征收了125%的关税，涉及的产品包括中国的服装和玩具等制成品，以及美国的农产品和高科技设备等出口商品。
特朗普政策的核心
特朗普一直认为，关税的短期成本相对于长期收益非常低。他将关税视为一种为减税提供资金、减少美国贸易逆差和吸引外国资本将制造业生产转移到美国的手段。与中国等顺差经济体的贸易关系破裂，完全符合其逻辑。特朗普并不担心美国与世界其他地区的贸易崩溃，因为他认为全球贸易的存在只是为了使美国受益。此外，他的政府不太可能减缓其贸易决策，而且我们（目前）还没有看到国会准备重新获得关税的权力。
美国面临衰退风险
尽管在脱钩方面取得了进展，但美国和中国之间的贸易仍然是全球经济的一个核心支柱。由于关税造成的进口崩溃，可能会导致制成品价格大幅上涨，或使某些进口产品完全无利可图，从而使它们从美国市场消失。供应链中断可能影响汽车、化工和电子等关键行业。到年底，通货膨胀可能达到4%，失业率可能上升到5-6%，使经济陷入衰退。
最坏情况：信心危机、资本外逃和美元崩溃
更严重的情况是，对美国治理失去信心，这可能引发持续的资本外逃和支付危机。最新指标表明这一趋势，并使这一情况越来越可能。自4月2日起，美元对欧元的汇率从0.93降至0.88，国债收益率上涨了50个基点。自年初以来，标普500指数已下跌7.6%。这些都是资本可能外逃出国的迹象。
中国市场支持
对中国而言，关税冲击可能部分被国内刺激措施所抵消。国内销售仍占工业公司营业额的81%，而直接对美国的出口仅占2.7%。因此，国内市场仍然是关键支柱，中国政府（在4月下旬的下次政治局会议上）可能会加大对受影响的小型和中小企业以及出口商的补贴和支持措施。然而，持续的外部不确定性可能会削弱这些措施的影响，因为企业和消费者即使在较低成本下也仍然对投资和借贷持谨慎态度。
商业伙伴的商业政策审查
美国和中国之间贸易战的升级可能会迫使两个经济体的合作伙伴重新审查其贸易策略，并在保护其国内产业或与美国的政策保持一致以享受较低关税之间做出选择。后者将不可避免地导致重新路由活动（例如通过东盟）的减少，这些活动旨在规避关税。为了应对这种情况，北京可能会寻求改善与更倾向于捍卫多边主义的出口导向型经济体（日本、东南亚和欧洲）的关系。鉴于美国关税政策的不确定性，这一策略似乎合理，但中国可能首先需要缓解其贸易伙伴对其所谓倾销的担忧，可能通过对其自身实施出口配额或最低价格来实现。
