债务在哪里增长？

美国债务增长情况分析

• 总体债务增长：2025年第二季度，美国家庭债务环比增长1.0%，达到18.39万亿美元，主要增长来自抵押贷款。其中，抵押贷款余额增长1310亿美元，达到12.94万亿美元，环比增长1.0%；信用卡债务增长速度更快，为2.3%；汽车贷款增长0.8%。

• 债务负担情况：家庭债务支付占可支配收入的比率为11.25%，低于历史平均水平12.52%，表明消费者仍有进一步增加借贷的空间，前提是劳动力市场保持稳定。家庭债务占GDP的比率近年来持续下降，债务服务比率的上升主要由于利率上升。

• 抵押贷款市场：第三方数据显示，2025年6月，平均抵押贷款余额较2019年高出32%以上。由于抵押贷款利率处于历史高位，部分借款人面临还款压力，尤其是在西部州，早期违约率同比增长最快。2025年上半年，随着教育债务还款暂停结束，50岁以上的学生贷款违约率显著上升，尽管这部分借款人只占学生贷款持有者的一小部分，但其消费动力可能放缓。

• 房地产市场：由于高利率和高房价，购房成本上升，但2025年6月，现有住房销售同比下降2.7%，新房销售同比下降37%。预计未来一段时间内，房地产市场仍将保持低迷状态。

• 违约情况：2025年6月，60-149天逾期未还款的抵押贷款金额同比增长21.3%。2025年第一季度末，单户住宅抵押贷款违约率为4.04%。西部地区的违约率最高，现有住房销售下降43%。

• 学生贷款：2025年第二季度，学生贷款余额增长70亿美元，达到1.64万亿美元。由于还款暂停结束，新违约的学生贷款余额大幅增加，其中90天以上严重违约的学生贷款持有者中，50岁以上者占多数，这可能对信用卡消费产生压力。

• 地区差异：西部地区受高利率和购房能力下降的影响最大，出现“锁定效应”，即许多房主选择不卖房，导致该地区现有住房销售下降最大，同时该地区30天以上逾期未还款的抵押贷款账户数量同比增长最快。