PTA、PE：高位震荡徘徊，难突破震荡格局

神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE：高位震荡徘徊，难突破震荡格局摘要：PTA：成本方面，油价震荡徘徊，对PTA成本支撑有限。供需方面，随着PTA前期检修装置陆续重启，PTA负荷率趋向回升；同时PTA生产利润处中偏高水平，将面临厂商卖盘抛压；PTA供应趋向偏宽松。综上所述，PTA短期偏强震荡但上涨动能不足，建议前期多单逢高减仓为主，回调下破20日均线止盈观望；等待回调至5000以下的中长线做多机会。LLDPE：成本方面，油价承压震荡徘徊，对PE成本端支撑有限。供需方面，PE库存小幅下降，现货价持稳为主，当前PE负荷率维持高位，供应维持偏宽松；而下游农膜仍处淡季后续有所回升，供需面略转好但总体偏中性。再结合国内外价差来看，目前国内现货价高于进口成本约400元/吨，进口利润将促使进口量增加，同时当前期价升水主流现货价约300元/吨，PE继续上涨的空间受限，后续多可能承压回落，建议在近期9800高点附近轻仓短空，回调至9300附近止盈，止损参考9900，短线波段操作思路参与。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经、神华研究院上周PTA呈偏强走势，主力合约1801最高上冲至5276，周五收盘至5228元/吨，较前周末上涨70元/吨，周涨幅1.36%，持仓增加15.38万手至114.51万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌65元至5125元/吨，当前主力合约1801期价与现货价升水现货价约150元/吨。 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经、神华研究院上周LLDPE呈宽幅震荡走势，主力合约1801最高上冲至9805，周五收盘至9700，较前周末上涨225元/吨，周涨幅2.37%。现货方面，上周国内石化厂家出厂价持稳为主，当前主力合约1801期价升水主流现货价约200元/吨。二、美国原油及汽油库存下降，但利好刺激有限图2-1：美国原油和汽油库存数据来源：Wind资讯、神华研究院上周油价呈震荡徘徊走势，美国WTI9月原油期价周跌幅0.54%收于49.52美元/桶。美国能源信息署数据显示，截止7月28日当周，美国原油库存量4.82亿桶，比前一周下降153万桶；美国汽油库存总量2.28亿桶，比前一周下降252万桶。虽然美国EIA原油库存和成品油库存下降利好支撑油价，但美国原油产量 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-再次录得增加，相对上周增加2万桶至943万桶/天，加剧市场对供给过剩的担忧。美国夏季需求旺季短期利好支撑油价但目前全球原油市场供应仍处小幅过剩阶段，油价承压反弹空间有限；预计下半年美国原油多可能延续在40-55美元/桶区间震荡徘徊。三、PTA供需面解析3.1PTA生产利润缩小但仍处中偏高水平图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind资讯、神华研究院上周PTA现货价格下跌65元至5125元/吨，而上游原料PX价格小幅反弹，当前PTA生产利润小幅回落至250元/吨左右，但仍处中偏高水平，后续存厂商套保抛压。3.2PTA检修装置陆续重启，供应后续趋向偏宽松图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind资讯、神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-3：下游产品库存天数数据来源：Wind资讯、神华研究院江阴汉邦石化其60万吨/年装置于7月30日试车重启；珠海BP125万吨/年PTA装置于7月31日故障意外停车，装置已于8月4日升温重启。随着PTA前期检修装置陆续重启，PTA负荷率逐渐回升；上周PTA负荷率回升3%至69%附近；而下游聚酯负荷率持稳在85.5%相对高位，但终端纺织负荷率已下降至56%中低位，预计下游聚酯负荷率将高位回落，PTA动态供应趋向偏宽松。下游库存方面，涤纶长丝DTY库存天数上周回升2.5天至22.5天、涤纶长丝POY库存天数上周回升1.5天至11天、涤纶长丝FDY库存天数上周回升3天至11天，下游库存出现累积上升迹象。四、LLDPE供需面变化不大，总体偏中性图4-1：下游农膜月产量数据来源：Wind资讯、神华研究院上周国内石化库存较前周下降1.1万吨，环比下降2.1%；石化厂家出厂价 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-持稳为主，厂商开工率从7月最低的80%左右上升至97%左右，总体供应维持宽松状态。而下游农膜需求方面，PE功能膜需求缓慢跟进，受环保因素影响，部分厂家开工受限；目前大中型企业的开工一般维持在2-6成，小厂生产较差。EVA日光膜和PO日光膜需求相对稳定，厂家订单多有积累，厂家开工率在5-8成。8月份产量通常会小幅回升，预计8月份下游需求有所回升但幅度有限。五、后市展望及策略图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经、神华研究院成本方面，油价震荡徘徊，对PTA成本支撑有限。供需方面，随着PTA前期检修装置陆续重启，PTA负荷率趋向回升；同时PTA生产利润处中偏高水平，将面临厂商卖盘抛压；PTA供应趋向偏宽松。综上所述，PTA短期偏强震荡但上涨动能不足，建议前期多单逢高减仓为主，回调下破20日均线止盈观望；等待回调至5000以下的中长线做多机会。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：文华财经、神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-成本方面，油价承压震荡徘徊，对PE成本端支撑有限。供需方面，PE库存小幅下降，现货价持稳为主，当前PE负荷率维持高位，供应维持偏宽松；而下游农膜仍处淡季后续有所回升，供需面略转好但总体偏中性。再结合国内外价差来看，目前国内现货价高于进口成本约400元/吨，进口利润将促使进口量增加，同时当前期价升水主流现货价约300元/吨，PE继续上涨的空间受限，后续多可能承压回落，建议在近期9800高点附近轻仓短空，回调至9300附近止盈，止损参考9900，短线波段操作思路参与。神华研究院陈进仙声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。