情绪回暖，缩量上涨

情绪回暖，缩量上涨 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年3月10日周二，A股市场大幅回暖，美伊冲突相关品种调整；国债期货市场分化震荡；商品指数下跌，能化品领跌。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 研究助理 1）股票市场：美伊冲突或缓解，市场情绪回暖 回暖上涨，成交缩量。今日A股市场呈现普涨格局，科技成长板块成为市场主力，而周期板块则表现相对疲弱。从主要指数表现来看，市场呈现出深强沪弱、小盘强于大盘的特征。上证指数全天震荡上行，最终收于4123.14点，上涨0.65%，再度站上4100点整数关口；深证成指涨2.04%，收于14354.07点；创业板指大涨3.04%，收于3306.14点；科创50指数，上涨2.16%至1420.54点。全市场上涨家数达到4531家，下跌家数仅为850家，市场情绪明显偏向乐观。全市场成交额2.42万亿，较昨日缩量9.5%。 相关研究 科技板块强势，美伊冲突概念回调。今日市场最显著的特征是科技成长板块的全面爆发。特朗普称对伊朗战事“已基本结束”，伊朗同步提出停火条件，市场或预期战争结束，隔夜美股英伟达上涨2.72%，由此带来的风险偏好回暖或成科技板块领涨主因。通信设备板块以4.32%的涨幅领涨两市，电子、机械板块紧随其后，分别上涨3.34%、2.72%。具体来看，光模块、光电路交换机、覆铜板等算力硬件概念全线爆发，分别领涨8.03%、7.52%、6.79%，迅捷兴、长光华芯、长飞光纤、东山精密等多股涨停。美伊冲突相关板块深度回调，石油石化、煤炭板块分别大跌4.74%、3.09%，天然气指数、化学原料精选指数分别下跌2.93%、2.67%，洲际油气、山东墨龙、准油股份等多股跌停。 风险偏好回暖，关注量能变化。今日市场最大的变化来自地缘政治风险的显著缓解，受美伊冲突或将结束预期影响，海外市场普遍反弹，道指、纳指分别上涨0.50%、1.38%，日经225、韩国综合指数分别上涨2.88%、5.35%。值得关注的是，今日市场虽然情绪回暖普遍反弹，但成交量较昨日有所下滑，我们认为虽然市场或交易美伊冲突即将结束，但目前尚未有相关协议达成，短期消息面或仍有反复，市场风险偏好虽有回暖，但仍有待完全恢复。展望未来，我们认为在AI技术持续突破、行业会议催化、政策支持的背景下，科技成长板块有望继续成为市场主线。若中东局势持续缓和，则市场回暖复苏走势或将延续。 2)债券市场：震荡格局延续，关注政策信号 国债期货市场分化震荡。今日国债期货市场震荡分化，30年期主力合约TL2606收于111.490元，微涨0.04%，成交额1113.87亿元；10年期主力合约T2606全天表现平稳，收盘持平于108.305元，成交额1029.28亿元。5年期合约持平、2年期合约微涨0.01%，分别收于105.975元和102.460元。 央行净投放52亿元，流动性保持充裕。今日资金面维持偏松格局。公开市场操作方面，央行当日以固定利率、数量招标方式开展了395亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在1.40%不变，当日有343亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放52亿元，显示央行在维护流动性合理充裕方面的积极态度。资金利率方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜Shibor下行0.4BP至1.318%，显示银行间流动性依然充裕；7天期Shibor上行0.9BP至1.432%，14天期上行1.7BP至1.492%，或反映跨季资金需求有所增加；1个月及以上期限利率小幅下行0.33BP，表明市场对中长期流动性预期保持稳定。 震荡格局延续，关注政策信号。今日国债期货市场在经历前一交易日的大幅调整后呈现企稳反弹态势，我们认为这一反弹主要源于市场对前一交易日过度抛售的修正，以及美国总统特朗普暗示美伊战事可能很快结束的消息缓解了市场对原油供给中断的担忧。随着中东地缘政治紧张局势出现缓和迹象，国债期货超长端品种率先反弹，整体市场情绪趋于稳定。展望后续，我们认为利率债市场短期内仍将维持震荡格局，需要关注国内经济数据的进一步验证，包括即将公布的1-2月工业增加值、固定资产投资等数据；且央行货币政策操作，特别是MLF续作情况和可能的降准预期，也将对债市走向产生影响。 3)商品市场：商品指数下跌，能化板块领跌 商品指数下跌，能化板块领跌。今日南华商品指数收于3052.9点，下跌2.10%，在经历了前一日地缘政治驱动的能源板块暴涨后，市场今日出现明显的获利回吐和风险释放，呈现"涨少跌多、贵金属领涨、能源化工领跌"的显著分化格局。沪银、铂、碳酸锂分别上涨7.11%、4.26%、4.15%领涨市场，集运指数（欧线）、原油、甲醇分别下跌13.92%、10.76%、7.58%领跌。 冲突或将结束，原油冲高回落。央视记者当地时间3月9日获悉，美国总统特朗普表示，美国对伊朗的战争可能很快就会结束。据悉，特朗普在一次电话采访中说：“我觉得这场战争已基本结束了，差不多了。他们已经没有海军，没有通信系统，也没有空军了。”特朗普还说，这比他最初预计的4到5周的时间框架“进展快得多”。据半岛电视台最新消息，伊朗副外长加里巴巴迪表示，在世界各国领导人加大外交努力以结束军事冲突之际，德黑兰方面提出停火的首要条件是“不会再有进一步的侵略行为”。加里巴巴迪补充称，包括俄罗斯在内的多个国家已就推动实现停火与伊朗进行接触。此前报道，克宫方面9日表示，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普通电话讨论伊朗局势，普京就尽快结束围绕伊朗的战事提出建议。受降温信息影响，海外油价昨日大幅调整，布伦特原油价格自接近120美元/桶回落至90美元/桶附近,国内原油主力合约收于666.3元/桶。短期来看，我们认为在连续大涨后结合政治层面降温，能化品种虽然回调，但中东地缘政治风险依然存在，油价可能维持高波动状态，未来需进一步关注实质性和谈情况以及霍尔木兹海峡的通行能否缓解。 图2：国际油价大幅波动 美元指数回落，白银重拾弹性。伴随原油价格快速回落，通胀缓解预期下市场或预期美联储宽松仍有空间，美元指数自高点99.7回落至98.5左右，由此或带动贵金属价格回暖。截至收盘，沪银收于22768元/千克上涨7.11%、铂收于562.55元/克上涨4.26%、钯收于423.55元/克上涨4.02%、沪金收于1150元/克上涨0.80%。作为兼具工业属性品种，白银在新能源、光伏等领域的应用需求增长也为其提供支撑，推动今日领涨市场。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，我们认为地缘政治风险的显著缓解，短期消息面或仍有反复，建议持续关注市场量能变化。 债市方面，我们认为今日市场反弹主要源于市场对前一交易日过度抛售的修正，关注后续国内经济数据和央行政策。 商品方面，我们认为短期油价可能维持高波动状态，未来需进一步关注实质性和谈情况以及霍尔木兹海峡的通行能否缓解。 风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。