高能环境稀贵金属回收龙头被低估的隐形贵金属股金属回收矿山双

公司已完成从环保工程商到固危废资源化龙头的战略转型，同时加速拓展原生矿山业务，构建回收+冶炼+采矿全产业链闭环。计划推进H股上市拓宽融资渠道，助力矿山开发与海外扩张，提升全球竞争力。

产能全面释放，量价齐升带飞业绩
公司稀贵金属分离提纯技术行业领先，2024年已实现稳定量产：阴极铜5.36万吨、金1.82吨、银119.46吨、铂0.59吨、钯0.98吨、精铋4404吨、锑1157吨。随着江西鑫科、金昌高能、靖远高能、珠海新虹等核心项目全面达产，2026-2027年公司产量将迎爆发式增长，盈利由加工费转向资源量价齐升驱动（自带金属期货多头的回收）。2027年满产后预计：

• 国内回收第一：铋0.5万吨、锑1500吨、锡3000吨
• 国内回收前三：金4-5吨、银200吨、铂1吨、钯1吨、铜10万吨、铑钌铱各0.5吨、铅3万吨、硫酸镍4000吨

正式切入金矿开采，打造第二曲线
金矿是公司未来核心战略方向，已布局湖南雪峰山优质金矿带，矿权品位高、增储空间大。计划持续控股整合+加大勘探力度，黄金储量预估不低于15吨（大概率伴生钨、锑、银等金属）。短期加快探转采流程，与回收业务形成互补，未来将持续拓展原生矿产板块。

稀缺龙头严重低估，短期翻倍空间
公司兼具业绩高增、资源重估与估值修复三重逻辑，中长期成长空间全面打开。预计2026年公司业绩15亿元（同比接近翻倍），加权平均成本计价下，金属价格每涨10%将带来3-4亿的业绩弹性。按2026年业绩15亿，同业20xPE，再考虑金矿估值100亿，短期目标市值400亿，当前显著被低估。