调整过程中出现反弹

证券研究报告 固收定期报告/2026.03.08 核心观点 国债期货周度技术分析——调整中出现反弹，关注短线反弹运行情况 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 本周国债期货反弹后转为震荡。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 本周TL2606显著反弹后振幅收敛，调整过程中出现短线反弹，后续关注短暂窄幅震荡结束后可能延续短线反弹，反弹关注靠近前高113.38位置可能出现压力，同时关注向下跌破日线上升趋势线作为右侧转空信号。 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 国债期货数据跟踪——整体上涨，正套策略等待时机 相关报告 1.《 海 外 周 报|滞 胀 交 易 升 温 》2026-03-082.《宏观|如何看待开年经济答卷？》2026-03-073.《兼谈“央行投放缩量”和“同业自律机制升级”》2026-03-07 本周国债期货整体上涨。截至3月6日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.496、106.110、108.535、112.78元，较前一周分别变化+0.040、+0.105、+0.140、+0.71元。 本周国债期货成交活跃度整体回落。本周各期限国债期货2606合约日均成交除TS外均缩量。从成交量/持仓量来看，各期限均下行。 截至3月6日，国债期货2606合约持仓量整体上升、仅TL回落。 本周各期限国债期货2606合约CTD净基差整体回落，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为0.00、-0.02、-0.06、+0.01元。IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.43%、1.50%、1.62%、1.39%，全线回升，当前T2606IRR最高、为1.62%，对比资金利率空间有限，正套策略仍需等待时机。 ❖风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析........................................................................................................31.1前期走势回顾.....................................................................................................31.2后续行情展望.....................................................................................................32国债期货周度跟踪..................................................................................................43风险提示..............................................................................................................6 图表目录 图1：T2606受到周线MA5支撑...............................................................................3图2：TL2606周线站回MA5....................................................................................3图3：TL2606可能在震荡过程中完成短线调整.............................................................4图4：TL2606关注支撑与压力...................................................................................4图5：2606合约收盘价走势......................................................................................4图6：2606合约成交量............................................................................................4图7：2606合约持仓量............................................................................................5图8：2606合约成交量/持仓量...................................................................................5图9：2606合约净基差（CTD）................................................................................5图10：2606合约IRR（CTD）...............................................................................5图11：国债期货03-06价差 ....................................................................................5图12：国债期货06-09价差....................................................................................5图13：TS*2-TF...................................................................................................6图14：TS*4-T.....................................................................................................6图15：TF*2-T.....................................................................................................6图16：T*3-TL......................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 TL2606与T2606本周反弹、收出带有较短上影线的小阳线，T2606受周线MA5支撑上涨，TL2606也站回周线MA5，本周一T2606与TL2606反弹，之后转为震荡，T2606震荡偏强，TL2606震荡偏弱。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 本周TL2606显著反弹后振幅收敛，调整过程中出现短线反弹，后续关注短暂窄幅震荡结束后可能延续短线反弹，反弹关注靠近前高113.38位置可能出现压力，同时关注向下跌破日线上升趋势线作为右侧转空信号。本周一TL2606显著反弹，自周二开始回落震荡、窄幅震荡至周五，关注2月27日以来可能处在B浪反弹或第2浪反弹中，当前窄幅震荡结束后可能延续短线反弹，反弹关注靠近2月25日高点113.38附近可能出现压力，承压后可能延续调整。同时可以关注1月8日以来反弹的上升趋势线（图4），跌破趋势线可以右侧转空。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货整体上涨。截至3月6日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.496、106.110、108.535、112.78元，较前一周分别变化+0.040、+0.105、+0.140、+0.71元。 本周国债期货成交活跃度整体回落。本周各期限国债期货2606合约日均成交除TS外均缩量。从成交量/持仓量来看，各期限均下行。 截至3月6日，国债期货2606合约持仓量整体上升、仅TL回落。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至3月6日，各期限国债期货2606合约CTD净基差整体回落，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为0.00、-0.02、-0.06、+0.01元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.43%、1.50%、1.62%、1.39%，全线回升，当前T2606IRR最高、为1.62%，对比资金利率空间有限，正套策略仍需等待时机。 本周2606-2609合约价差变化不大、仅TL上行。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 3风险提示 1、技术分析存在不确定性：技术分析本身难以完全决定价格走势，仅作为一种可能性的参考。 2、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。 3、部分点位估算可能有误差：部分支撑位、压力位的估算可能存在误差。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代