聚烯烃周报

行情分析

• 开工率：塑料开工率下降至90%左右，处于中性偏高水平；PP开工率下降至79%左右，处于偏低水平。
• 下游开工率：截至3月6日当周，PE下游开工率环比上升10.4个百分点至28.62%；PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87%，均未恢复至节前水平，呈现季节性变动。
• 库存：春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后持续去化，目前石化库存处于近年同期中性水平。
• 成本端：中东局势导致原油价格大幅上涨，对聚烯烃提振明显；新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA于2026年1月投产，一季度无新增产能计划。

基本面情况

• PE需求：下游开工率季节性回升，但未达节前水平。
• PP需求：下游开工率季节性回升，但未达节前水平。
• 塑料基差：现货价格涨幅不及期货，05合约基差略下跌至-241元/吨，处于偏低水平。
• 库存：石化库存较去年农历同期低6万吨，处于中性水平。

研究结论

• 市场走势：聚烯烃国内供需格局有所改善，化工反内卷预期仍存，中东局势提振能源化工，预计聚烯烃偏强震荡。
• 关注重点：节后下游复产进度及中东局势进展。
• 影响因素：中东产油国减产导致原料短缺，烯烃装置降负增加；伊朗PE进口占中国总进口量约8%，中东地区进口占国内产量约20%，PP不依赖中东进口但上游依赖中东液化石油气。

分析师介绍

• 苏妙达：苏州大学化学专业硕士，多年化工学习和研究经历，负责化工产业链研究，注重基本面分析。