钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：能源成本上升助推，钢价或将震荡上涨 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格美国及欧盟钢厂继续上涨，其他国家窄幅波动为主 1.3价格：螺纹基差基差收窄，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格窄幅波动，各地价格涨跌幅度在10-30元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周热卷现货价格稳中有跌，各地价格跌幅在0-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差持平、热卷与带钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差扩大，10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差小幅扩大，10-1价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1月海外粗钢及生铁产量同比分别增长2.64%和下降0.31%，1月日均产量环比分别回升1%和回落0.06% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：2月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落0.1%和回升2.89% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回升、热卷周产量回落、五大品种钢材产量略有回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、北方大区、南方大区均有所回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回升，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、能利用率大幅回升，钢厂废钢库存回落 3.1需求：全国建材成交量、杭州螺纹出库量、全国水泥出库量维持低位 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：北方大区、南方大区、华东大区成交维持低位，水泥磨机开工率低位 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回升，热卷表需回落，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存增加105.89万吨，农历同比增加129.49万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存增加44.04万吨，农历同比增加56.32万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：上海、杭州、北京、广州螺纹库存全面回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存增加19.54万吨，农历同比增加42.04万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：上海、成都、乐从、天津热卷库存全面上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利回落、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹、热卷持仓、沉淀资金、成交小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 钢材总结：能源成本上升助推，钢价或将震荡上涨 总结 螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升8.21万吨至173.31万吨，农历同比减少4.84万吨；社库环比回升69.99万吨至637.75万吨，农历同比增加55.69万吨；厂库环比回升5.09万吨至237.93万吨，农历同比增加0.64万吨；螺纹表需环比回升17.69万吨至98.23万吨，农历同比增加34.06万吨。螺纹产量低位回升，库存继续明显累积，表需回升，供需数据表现偏中性。《政府工作报告》将2026年GDP增长目标设置为4.5-5.0%，较过去三年的“5.0%左右”有所下调，赤字率按4.0%安排，发行超长期特别国债1.3万亿元，发行特别国债3000亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元，总体符合市场预期。近期中东地缘政治局势持续扰动市场，霍尔木兹海峡航运受阻、航线收紧，直接牵动全球供应链神经。一方面原油、海运费等大幅上涨，对黑色商品形成较强的成本提振；另一方面中东作为我国重要钢材出口地，我国钢材出口或将阶段性下降。预计短期螺纹盘面或震荡偏强运行为主。 热卷方面，本周全国热卷产量环比回落8.5万吨至301.11万吨，农历同比减少27.82万吨；社库环比回升24.24万吨至381.61万吨，农历同比增加43.89万吨；厂库环比回落4.7万吨至90.08万吨，农历同比减少1.85万吨；热卷表需环比回落9.74万吨至281.57万吨，农历同比减少32.03万吨。热卷产量回落，库存继续增加，表需小幅回落，数据表现偏中性。1-2月份汽车产销数据偏弱，3月份产业在线调研的三大白电排产较去年同期实绩下降4%，热卷下游行业需求表现依然偏弱。目前热卷社会库存处于高位，交易所交割库热卷仓单也高达47.22万吨，热卷库存压力整体较大。不过近期中东地缘政治局势持续扰动市场，原油大涨带动商品通胀预期升温，对热卷走势也形成较强的成本提振。目前热卷处于“弱现实、强预期”局面，预计短期热卷盘面或将呈现震荡偏强运行态势。 铁矿石：中东变局抬升成本，矿价震荡偏强 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所上涨，主力合约i2605收盘于772元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货粉矿价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉价差、高中品价差持续扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲发运量环比下降，巴西发运量持续回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比下降4.39% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、BHP、FMG发运量均有所下降，VALE发运量有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降5.5万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：12月中国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，较上月增加910.7万吨，环比增长8.2% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所累库 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比下降2.51%，产能利用率环比下降2.13% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：受到环保检修影响，铁水产量环比下降5.69万吨至227.59万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比增加12.6万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：烧结矿、球团矿入炉配比减少，块矿入炉配比增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比增加26万吨，贸易矿库存环比增加84万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降4万吨，巴西矿库存环比下降8.7万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比增加28万吨，球团库存环比增加0.2万吨，粗粉库存环比下降58万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比下降74万吨，进口矿库消比32.09 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程亏损扩大、短流程亏损小幅收窄 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格环比有所上涨，铁水-废钢价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 需求端，受到环保限产影响，新增21座高炉检修，5座高炉复产，铁水产量环比下降5.69万吨至227.59万吨。复产主要集中在东北、西北、西南地区，检修发生在河北、辽宁、河南、湖北、天津等地区，其中河北、辽宁、河南主要受环保限产影响，高炉集中性检修，其他区域为年度例行检修。疏港量环比增加12.6万吨。 库存端，47个港口进口铁矿库存17894.83万吨，环比增加3.53万吨，在港船舶数115条，环比增加4条。全国钢厂进口矿库存小幅去库，环比下降73.5万吨。 综合来看，上周海外发运量持续回升。需求端，铁水产量受到环保限产影响，降幅较大，但之后会复产。港口库存累库幅度收窄、钢厂库存有所去库。当前铁矿石宽松格局未变，不过近期中东地缘变局持续扰动市场，我国从伊朗、阿曼等地铁矿石进口或将阶段回落，原油大涨助推海运费出现明显上涨，对铁矿石形成一定的成本抬升。预计短期铁矿石盘面将呈现震荡偏强走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资