有色金属行业周报：电解铝库存或迎拐点，铝价易涨难跌

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 有色金属 有色行业周报——电解铝库存或迎拐点，铝价易涨难跌 [Table_Summary] 报告摘要  电解铝库存或迎拐点，成本支撑下四季度铝价易涨难跌：10月19日，国内电解铝库存迎来下降，在情绪上极大提升了市场做多信心。供给端，中国9月份原铝产量261万吨，同比下降5.6%。此外WBMS公布数据，今年前8个月，全球原铝市场供应短缺157.2万吨。随着去产能及环保限产的推进，后期供应大概率持续下行，供需缺口可能有所扩大。另外成本端氧化铝价格已经突破3700元/吨，而碳素等原料价格亦处高位，电解铝受成本支撑，价格易涨难跌。  本周镍价持续强势，四季度向上仍有基本面支撑：SHFE镍和长江现货镍板周涨幅分别达到4.31%和3.98%，国庆节以来涨幅已超过10%。尽管伦镍价格周环比持平略显颓势，但供需基本面的持续向好仍将在年内镍价走强提供较大支撑。本周国际镍业研究组织公布数据显示，8月份全球镍市供应缺口扩大至6700吨。四季度国内环保限产将继续压缩镍铁及元镍产量，而需求端，今年以来不锈钢产量一直维持较高位置，采暖季产量回落幅度有限，我们预期镍缺口可能持续扩大，同时沪伦两地镍库存尽管有所回升，但总体仍处于低位，四季度镍价震荡向上仍有基本面的支撑。  本周铜价有所回落，向上动能缺乏或导致短期走弱：本周因美元指数回升，伦铜自周一攀自高点7130美元/吨之后开始连续回落至7000美元/吨以下。我们上周观点认为铜价反弹仍需其他动能，目前看向上的动能仍缺乏，短期看铜价可能高位震荡走弱：周四披露的国内GDP为6.8未超预期，显示需求总体仍然处于弱势周期；而美国参议院于北京时间20日投票批准的2018财年预算案为共和党人推进减税措施铺平了道路，受此提振美元指数持续蹿升。  碳酸锂持续供不应求，稀土金属跌势或趋缓：在各国陆续推出燃油汽车的时间表后，19日长安汽车集团正式宣布在2025年全面停售传统燃油车，再次表明新能源汽车产业发展的大势所趋。短期看，盐湖提锂随着气温下降可能停产减供，碳酸锂可能持续供不应求。稀土价格仍然延续回调态势，但消息称目前已有大型企业正在积极促进国储收储，原本7月底及9月底因稀土价格上涨而延后的稀土收储计划可能重启。若落实，稀土价格跌势或趋稳。  下周板块配置推荐以新能源钴锂、镍、电解铝等为主。继续推荐天齐锂业、赣锋锂业、太钢不锈、格林美、云铝股份、中国铝业。  走势对比 (20%)(15%)(10%)(5%)0%5%10%15%20%25%30%35%16/10/2416/11/1416/12/516/12/2617/1/1717/2/1417/3/717/3/2817/4/2017/5/1217/6/617/6/2717/7/1817/8/817/8/2917/9/1917/10/17有色金属沪深300 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《全产业链布局受益供改环保——云铝股份三季度业绩预告点评》--2017/10/15 《有色行业周报——镍有望继续走强、铜反弹仍需动能、铝向下空间有限》--2017/10/15 《有色行业周报——宏观经济转好预 期 修 复 ， 限 产 进 入 执 行 期 》--2017/10/09 [Table_Author] 证券分析师：黄付生 电话：010-88695133 E-MAIL：huangfs@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030002 证券分析师：杨坤河 电话：010-88695229 E-MAIL：yangkh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S0550116060009 [Table_Message] 2017-10-22 行业周报 看好/维持 有色金属 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 3 二、 板块及个股行情 ....................................................................................................... 4 (一) 板块行情 .................................................................................................................. 4 (二) 个股涨跌 .................................................................................................................. 5 三、 行业数据 ................................................................................................................... 6 (一) 工业金属：镍铜价格延续强势 .............................................................................. 6 (二) 贵金属：黄金白银双双走强 .................................................................................. 8 (三) 稀土金属：跌幅继续扩大 ...................................................................................... 9 (四) 小金属：碳酸锂强势钒铁大跌 ............................................................................ 10 (五) 利率&汇率：碳酸锂强势钒铁大跌 ...................................................................... 11 四、 行业新闻及个股信息 ............................................................................................. 12 (一) 行业新闻 ................................................................................................................ 12 (二) 公司公告 ................................................................................................................ 17 (三) 大小非解禁、大宗交易一览 ................................................................................ 19 行业周报 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 行业观点及投资建议 本周镍价持续强势，四季度向上仍有基本面支撑：SHFE镍收于95330元/吨，长江现货镍板报价95300元/吨，周涨幅分别达到4.31%和3.98%，国庆节以来涨幅已超过10%，处于9月初以来高点。尽管伦镍价格周环比持平略显颓势，但供需基本面的持续向好仍将在年内镍价走强提供较大支撑。本周国际镍业研究组织公布数据显示，8月份全球镍市供应缺口扩大至6700吨。四季度国内环保限产将继续压缩镍铁及元镍产量，而需求端，今年以来不锈钢产量一直维持较高位置，预期采暖季产量回落幅度有限，我们预期镍缺口可能持续扩大，同时沪伦两地镍库存尽管有所回升，但总体仍处于低位，四季度镍价震荡向上仍有基本面的支撑。 本周铜价有所回落，向上动能缺乏或导致短期走弱：本周因美元指数回升，伦铜自周一攀自高点7130美元/吨之后开始连续四天回落，并跌至7000美元/吨以下。我们上周观点认为铜价反弹仍需其他动能，目前看向上的动能仍缺乏：周四披露的国内GDP为6.8未超预期，显示需求总体仍然处于弱势周期；而美国参议院于北京时间20日商务投票批准通过的2018财年预算案为共和党人推进减税措施铺平了道路，受此提振美元指数持续蹿升。短期看，铜价可能高位震荡走弱。 原铝库存或迎拐点，成本支撑下四季度铝价易涨难跌：10月19日，连续上涨的电解铝库存迎来下降，尽管仍比上一周增加1.3万吨，但环比16日下降2.2万吨，在情绪上极大提升了市场做多信心。供给端，根据国家统计局数据，中国9月份原铝产量261万吨，同比下降5.6%。此外根据WBMS公布数据，今年前8个月，全球原铝市场供应短缺157.2万吨。随着去产能及环保限产的推进，后期供应大概率持续下行，供需缺口可能有所扩大。除了供需基本面的支撑，成本端，氧化铝价格已经突破3700元/吨，处于年内高点，而碳素电价等原料价格亦处高位，电解铝受成本支撑，价格易涨难跌。 碳酸锂持续供不应求，稀土金属跌势或趋缓：尽管本周锂钴价格并无表现，但锂钴板块整体上涨3.79%，在大盘整体走弱下较为显眼。在各国陆续推出燃油汽车的时间表后，本周19日长安汽车集团正式宣布在2025年全面停售传统燃油车，再次表明新能源汽车产业发展的大势所趋。短期看，盐湖提锂随着温度下降可能停产减供，碳酸锂可能持续供不应求。我们上周推荐的天齐锂业、赣锋锂业涨幅分别为5.16%、2.89%，下周持续推荐。稀土方面仍然延续回调态势。本周工信部稀土办联合中国稀土行业协会组织专家对河南、江苏等省部分稀土企业进行核查和调研，同时江西出台江西出台稀土全产业链管控措施，政策上并无太大超预期。但消息称，目前已有大型企业正在积极促进国储收储，原本7月底及9月底因稀土价格上涨而延后的稀土收储计划可能重 行业周报 P4 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 启。若落实，稀土价格跌势或趋稳。 下周板块配置推荐以新能源钴锂、基本金属中镍、电解铝等为主。推荐标的包括天齐锂业、赣锋锂业、太钢不锈、格林美、云铝股份、中国铝业。 二、 板块及个股行情 (一) 板块行情 图表1：本周有色金属板块行情 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 000001.SH 上证综指 3,378.6481 -0.3502 0.3759 8.8609 000300.SH 沪深300 3,926.8520 0.1492 2.1970 18.6331 399001.SZ 深证成指 11,238.8771 -1.4055 0.4267 10.4326 801050.SI 有色金属(sw) 4,384.7900 -1.6885 -8.4205 22.0421 801055.SI 工业金属(sw) 1,806.3100 -2.4539 -8.2793 15.5868 850551.SI 铝(sw) 3,760.8700 -2.0533 -10.2