中国论坛2026核心要点舍得NC大众市场产品稳健增长库存韧性强

近期春节出货/运营情况

• 品味舍得（300元以上价格带）春节期间实现中个位数百分比出货及零售增长，主要从红花郎、洋河处抢占份额。
• 大众市场产品沱牌T68实现双位数百分比出货及零售增长。

2026年目标

• 销售额增长目标为中个位数百分比，净利率提升至10%-15%（2025年品味舍得净利率有所回落）。
• 品味舍得贡献约40%收入，经销商毛利率10%-13%，其中85%实现正渠道利润，库存约3个月，预计维持当前水平。
• 大众市场产品（舍之道、T68）贡献约40%收入，2025年实现10%同比销售增长。

渠道层面

• 品牌运营业务单元分为两大单元：
  1. 现有渠道业务单元（占渠道结构80%以上）：传统批发及经销商，提升返利效率，强化直营/渠道投入以提振零售需求。
  2. 新兴渠道业务单元（占渠道结构个位数百分比）：电商、团购及2B定制化业务，聚焦低度/差异化新品（如29度自在舍得）。
• 与线下渠道（如零食折扣店）合作推出迷你产品，目标提升对年轻群体的吸引力。

产品层面

• 春季糖酒会推出升级款品味舍得及低度产品，持续完善产品矩阵以适配不同消费群体。

行业观点

• 公司跑赢行业原因：1）2025年下半年主动降低渠道库存；2）品味舍得定价体系健康，大众市场产品渠道利润健康；3）渠道管理与执行能力突出。
• 预计2027年行业将进入去库存周期（出清），中高端价位段将进一步整合。