财通交运提示京东物流当下仍有近40空间强call推荐

总业绩：2026年最新指引业绩25%-30%增长对应归母净利润83~85亿，参考综合物流顺丰控股12-13倍PE，合理市值1008亿。

分部资产价值：JDL包含京东物流、并购的跨越速递和德邦股份。德邦退市市值190亿，跨越速递预计2026年30亿营收对应450亿市值，德邦股份+跨越速递合计640亿，京东物流当前市值390亿，合计合理估值1030亿（190+450+390）。

分部盈利中枢：双网融通阵痛期后，2026年德邦有望扭亏（2023-2024年盈利中枢8亿），跨越速递2026年30亿+（保守20-25%增长），京东物流2026年50亿（15-20%增长）。三者合计贡献80亿，12倍PE对应1000亿市值。

业绩来源：公司收入20-25%增长指引+德邦退市后双网融通降本加速+外卖和一体化供应链协同提效+降本降费精细化管理。

空间：合理市值1000亿，当前730亿，空间37%，仍可重点关注，且后续有其他利好催化剂。

催化剂：两会提出2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，直接利好京东物流；快递员交社保潜在受益（京东物流已交无成本冲击）。