2月非农数据低于预期,主要受到罢工和天气的意外拖累,但商品生产和服务生产部门就业也呈现转弱迹象。未来随地缘扰动加剧,就业数据存在继续恶化的风险。在经济“滞”与“胀”的权衡下,短期内降息存在不确定性,但若就业市场持续恶化,或将成为美伊局势的重要“约束变量”。