玻纤粗、细纱+防水集中提价，聚焦高景气板块

挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年03月08日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004联系人：陈怡洁 【投资要点】 板块行情回顾：本周建材板块下降2.70%，跑输沪深300指数1.6pct。分子板块来看，水泥/玻璃/玻纤/装修建材-1.5%/-5.0%/-8.4%/-4.0%。年初至3月6日建材板块上涨9.2%，跑赢沪深300指数约8.5pct。个股中，本周信义玻璃-H（+8.26%）、环球新材国际（+1.93%）表现较佳。 周观点：本周国内无碱粗纱价格提涨100-200元/吨不等，电子纱提涨500-1000元/吨，7628电子布涨价0.5元/米，涨后价格到5.5-6元/米。正如我们节前判断，节后粗纱/细纱均有提价预期，我们看好2026年玻纤板块景气度持续向上；其中电子布价格弹性十足，由于中高端产品供不应求，而产品结构调整使得传统电子纱及电子布货源紧俏；粗纱在成本上涨的强支撑下亦小幅提价，从供需端来看，供给端预期26年新增供给冲击有限，而风电、热塑等领域需求稳定，供需格局有望边际向好，粗纱价格稳中有涨，推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技；其次，本周东方雨虹、科顺股份、北新建材等防水企业针对沥青基卷材和涂料等材料普遍提涨5-10%，我们认为，在此轮地产下行周期，地产产业链供给端也加速出清，市场份额向龙头集中，迎来新的供需平衡点，同时叠加近期成本上涨的支撑，龙头企业有向下游顺价的意愿及能力，政府工作报告中提出，“十五五”将着力稳定房地产市场，推行新一轮城市更新计划，叠加年初以来一系列地产支持政策，地产或逐步触底企稳；历经过去2-3年的战略调整，已有部分龙头企业率先走出盈利拐点，推荐近期提价的东方雨虹，业绩稳健增长的三棵树、兔宝宝，建议关注悍高集团、北新建材、伟星新材、科顺股份、青鸟消防等；其次，关注浮法玻璃困境反转的机会，我们判断价格拐点或将临近，目前全行业盈利亏损，春节期间累库压力进一步加剧中小企业现金流压力，或加速行业产能退出，“反内卷”背景下，浮法在产产能降至约14.88万吨/天，降至近年来低位，玻璃或率先迎来触底企稳，建议关注旗滨集团、信义玻璃；重大事件：山东药玻发布2025年年报，2025年公司实现收入44.74 相关研究 《节后复工数据农历同比改善，上海地产政策放松助力地产链回暖》2026.03.01 《关注节后下游复工节奏，期待小阳春》2026.02.23《7628电子布再提价推升业绩弹性，消费建材小阳春可期》2026.02.08《拥抱景气周期，聚焦涨价链条》2026.02.01《新一轮城市更新开启，关注消费建材底部向上的弹性》2026.01.25 亿元，同比下降8.78%；实现归母净利润6.9亿元，同比下降26.87%。消费建材：防水集中提价，关注板块向上弹性。本周东方雨虹、科顺 股份、北新建材等防水企业针对沥青基卷材和涂料等材料普遍提涨5-10%，我们认为，经过下行周期的洗礼后，行业集中度进一步向龙头集中，在当前成本上行压力下，龙头企业有向下游顺价的意愿及能力，叠加年初以来一系列地产支持政策，以及近期重点城市二手房成交回暖，地产β持续边际改善，地产逐步触底企稳的阶段，看好龙头企业盈利弹性。推荐率先走出盈利拐点，稳健增长的三棵树、兔宝宝以及近期提价的东方雨虹，建议关注悍高集团、北新建材、伟星新材、科顺股份、青鸟消防等。 水泥：当前需求尚未全面恢复，3月中下旬价格有提涨预期。本周国内水泥市场需求恢复依旧较为缓慢：一方面，南方多雨天气影响了正常成交；另一方面，春节前各地搅拌站回款情况普遍不佳，节后开工积极性不足，水泥提货量较为有限。本周国内重点地区企业平均出货率仅恢复至15%左右，环比提升5.5%。我们认为，本周随着两会的召开，政府工作报告提出，26年将安排8000亿超长特别国债资金用于“两重”建设，2026年是“十五五”第一年，传统“开门红”的寓意下或迎来新的重点工程落地，元宵节后下游工程陆续复工，当前水泥价格已底部筑底，随着需求恢复或迎来价格推涨。推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等。 玻璃：库存升至高位，关注后续去库节奏及供给端变化。本周浮法玻璃企业库存约6972万重箱，环比增加3.6%，元宵节后，下游加工厂逐步复工，但开工率较低，新增订单有限，刚需表现一般；我们认为，中小企业亏损致使现金流承压，叠加当前高库存压力，或加快行业产能出清速度，目前在产产能为14.88万吨/天，处于近年来低位，“反内卷”大背景下，随着供给收缩加快，玻璃价格或率先迎来触底企稳，关注后续下游复工节奏；光伏玻璃价格同样疲软，本周2mm价格为10-10.5元/平米，环比下降4.65%，本周光伏玻璃日熔量8.81万吨/天，环比减少0.9%，短期需求尚无起色，全行业亏损压力下，行业供需平衡点仍需再寻。建议关注旗滨集团、信义玻璃。玻纤：本周粗/细纱均提价，行业景气度持续提升。本周国内无碱粗纱 价格提涨100-200元/吨不等，电子纱提涨500-1000元/吨，7628电子布涨价0.5元/米，涨后价格到5.5-6元/米，正如我们节前判断，节后粗纱/细纱均有提价预期，随着下游需求逐步恢复，中高端产品D、E系列细纱及布依旧紧俏，产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，叠加中高端产品供不应求的利好支撑，后市仍有提价预期。而粗纱端短期价格维持稳定，供给端新增产能有限，而需求端，风电、热塑领域需求稳定，我们判断2026年供需格局相较2025年边际向好，叠加近期成本端支撑明显，价格稳中有涨，龙头企业有望充分受益。推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技。 碳纤维：短期价格以稳为主，商业航天的快速发展或带来新的需求增量。当前碳纤维大小丝束价格保持底部稳定，我们认为碳纤维价格下降是渗透率提升的必经之路，22-25年价格持续下行后企稳，或在部分领域体现了一定的性价比，近期海内外商业航天领域发展迅速，火箭及卫星的发射频次大幅提升，而航空航天是碳纤维下游的高端应用领域，价值量较高，因此2026年作为商业航天元年，对碳纤维需求拉动或逐步释放。建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷。【投资建议】 主线一：电子布景气度持续向上，关注涨价节奏。推荐【中国巨石】，建议关注【国际复材】、【长海股份】、【中材科技】。 主线二：上海地产政策进一步放松，关注优质消费建材企业底部向上的弹性。推荐【三棵树】、【兔宝宝】，建议关注【悍高集团】、【伟星新材】、【东方雨虹】、【北新建材】、【科顺股份】【青鸟消防】等。主线三：关注玻璃底部困境反转的机会。建议关注【旗滨集团】、【信义玻璃】。 【风险提示】 政策执行情况不及预期，需求不及预期，原材料成本上涨带来的毛利率不及预期。 正文目录 1.行情回顾.....................................................................................................52.水泥：随着下游需求逐步恢复，后市价格有提涨预期................................72.1.短期需求尚未恢复，本周价格小幅下滑...................................................72.2.行业观点..................................................................................................83.玻璃：库存升至高位，关注供给端变化......................................................93.1.玻璃：价格环比小幅上涨，库存继续累库...............................................93.2.光伏玻璃：供需失衡，短期价格承压....................................................103.3.行业观点.................................................................................................114.玻纤：粗纱提价100-200元/吨，7628电子布再提价0.5元/米...............124.1.玻纤：本周粗纱/细纱价格均迎来上涨...................................................124.2.行业观点................................................................................................135.碳纤维：价格延续稳定，盈利依旧承压....................................................145.1.碳纤维：短期市场价格保持稳定...........................................................145.2.行业观点................................................................................................156.成本端：原燃料价格整体处于低位...........................................................167.风险提示...................................................................................................16 图表目录 图表1：建材板块年初至今涨跌幅（截至3月6日收盘）...........................5图表2：建材板块本周涨跌幅及超额收益（截至3月6日收盘）................5图表3：建材板块本周涨跌幅及超额收益（截至3月6日收盘）................6图表4：全国高标水泥价格（元/吨）...........................................................7图表5：华东高标水泥价格（元/吨）...........................................................7图表6：全国水泥平均发货率（%）............................................................7图表7：华东水泥平均发货率（%）............................................................7图表8：华南水泥平均发货率（%）............................................................8图表9：华北水泥平均发货率（%）............................................................8图表10：全国水泥平均库存（%）..............................................................8图表11：华北水泥平均库存（%）...............................................