政府工作报告再度强调绿色低碳转型，中东局势下国际气价大涨

【】【】[Table_Industry]公用事业—电力天然气周报 证券研究报告 行业研究——周报 2026年3月7日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至3月6日收盘，本周公用事业板块上涨3.4%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨3.53%，燃气板块上涨2.47%。 ●电力行业数据跟踪： ➢动力煤价格:秦港动力煤价格周环比持平。截至3月6日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价745元/吨，周环比持平。截至3月6日，广州港印尼煤(Q5500)库提价856.32元/吨，周环比上涨20.46元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价859.06元/吨，周环比上涨16.34元/吨。 ➢动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加。截至3月6日，秦皇岛港煤炭库存567万吨，周环比增加59万吨。截至3月5日，内陆17省煤炭库存8113.2万吨，较上周下降460.6万吨，周环比下降5.37%；内陆17省电厂日耗为365.7万吨，较上周增加42.0万吨/日，周环比上升12.97%；可用天数为22.2天，较上周下降4.3天。截至3月5日，沿海8省煤炭库存3362万吨，较上周下降40.3万吨，周环比下降1.18%；沿海8省电厂日耗为204.6万吨，较上周增加47.1万吨/日，周环比上升29.90%；可用天数为16.4天，较上周下降5.2天。 李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723邮箱：lichunchi@cindasc.com ➢水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至3月6日，三峡出库流量9410立方米/秒，同比上升19.57%，周环比上升30.33%。 邢秦浩电力公用分析师执业编号：S1500524080001联系电话：010-83326712邮箱：xingqinhao@cindasc.com ➢重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至3月6日，广东电力日前现货市场的周度均价为278.86元/MWh，周环比下降2.50%，周同比下降18.6%。截至3月6日，广东电力实时现货市场的周度均价为307.03元/MWh，周环比上升19.14%，周同比下降19.5%。2）山西电力市场：截至3月5日，山西电力日前现货市场的周度均价为412.22元/MWh，周环比上升164.07%，周同比上升0.8%。截至3月5日，山西电力实时现货市场的周度均价为375.05元/MWh，周环比上升229.28%，周同比下降7.1%。3）山东电力市场：截至3月7日，山东电力日前现货市场的周度均价为329.72元/MWh，周环比上升23.99%，周同比上升37.2%。截至3月7日，山东电力实时现货市场的 周度均价为356.39元/MWh，周环比上升33.70%，周同比上升36.5%。 化工行业：唐婵玉电力公用分析师执业编号：S1500525050001邮箱：tangchanyu@cindasc.com ●天然气行业数据跟踪： ➢国内外天然气价格：欧、亚气价周环比大涨。截至3月6日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4346元/吨，同比下降6.56%，环比上升18.94%；截至3月5日，欧洲TTF现货价格为16.87美元/百万英热，同比上升29.6%，周环比上升55.6%；美国HH现货价格为2.89美元/百万英热，同比下降32.9%，周环比下降1.4%；中国DES现货价格为22.02美元/百万英热，同比上升70.0%，周环比上升111.3%。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢欧盟天然气供需及库存：2026年第9周，欧盟天然气供应量66.9亿方，同比上升10.3%，周环比上升2.7%。其中，LNG供应量为33.3亿方，周环比上升6.3%，占天然气供应量的49.7%；进口管道气33.6亿方，同比上升2.3%，周环比下降0.6%。2026年第9周，欧盟天然气消费量（我们估算）为83.3亿方，周环比下降16.7%，同比下降7.0%；2026年1-9周，欧 盟天然气累计消费量（我们估算）为951.5亿方，同比上升5.1%。 ➢国内天然气供需情况：2025年12月，国内天然气表观消费量为385.70亿方，同比上升1.9%。2025年12月，国内天然气产量为229.80亿方，同比上升5.4%。2025年12月，LNG进口量为848.00万吨，同比上升18.8%，环比上升22.2%。2025年12月，PNG进口量为497.00万吨，同比上升12.7%，环比下降0.8%。 ●本周行业重点新闻：1）立足“十四五”圆满收官与“十五五”顺利开局，我国电力行业在绿色低碳转型取得显著成效的基础上，正加快向构建新型电力系统、制定能源强国建设规划纲要的新阶段衔接转向。截至2025年底，第一批“沙戈荒”大型风电光伏基地项目基本建成投产，新型储能装机规模突破1.3亿千瓦，非化石能源消费占比提升至21.7%，新能源汽车年产量的跃升带动充电设施突破2000万个，单位国内生产总值能耗累计降低5.1%，为生态文明建设实现新进步提供了坚实支撑。展望“十五五”，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》明确提出着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。2）全球最大LNG生产商卡塔尔能源遇袭停产，欧亚气价大涨。卡塔尔能源3月2日宣布，公司在卡塔尔的拉斯拉凡工业城和梅赛义德工业城运营设施遭到军事袭击，公司已经停止生产LNG及相关产品。这一消息直接刺激欧亚气价大涨。3月2日，欧洲LNG标杆价格TTF主力4月期货合约盘中最高上涨53.76%，收盘涨39.26%至44.5欧元/兆瓦时；亚洲LNG现货标杆价格JKM日内涨24.62%至13.365美元/百万英热。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘............................................................................6二、电力行业数据跟踪.......................................................................................................................7三、天然气行业数据跟踪.................................................................................................................12四、本周行业新闻.............................................................................................................................16五、本周重要公告.............................................................................................................................17六、投资建议和估值表.....................................................................................................................17七、风险因素.....................................................................................................................................19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表................................................................................................................18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）......................................................................................................................6图2：公用事业各子行业一周表现（%）........................................................................................................6图3：电力板块重点个股表现（%）..................................................................................................................7图4：燃气板块重点个股表现（%）..................................................................................................................7图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）......................................................................................8图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）...................................................................8图7：产地煤炭价格变动（元/吨）....................................................................................................................8图8：国际动力煤FOB变动情况