股指日报-短期油价上涨对降息路径影响有限，市场恢复理性

股指日报| 2026-3-5 短期油价上涨对降息路径影响有限，市场恢复理性 作者：张怡君 股指分析师 1.短期风险释放后战争时长不影响权益资产走势，市场关心点在于油价上涨是否影响美联储降息预期，理性分析可知短期油价扰动实际不改美联储政策基石，那么市场转为“熊市”概率较低，短期将回归震荡格局：（1）从美国战略意图来看，考虑到中期选举压力与财政压力，特朗普有强烈动机控制战争时长与规模，美伊当前处于‘谈判桌外的角力’阶段，为谈判赢得好筹码；（2）即使战争不能短期结束，鉴于霍尔木兹海峡位置对世界经济与能源安全非常重要，长期封闭可能性较低，比如中国外交部近期多次表示“霍尔木兹海峡及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道，维护这一地区的安全稳定符合国际社会的共同利益”；（3）美联储现在的政策框架非常成熟，能够区分暂时性的供给冲击和持续性的通胀，如果是战争导致的短期油价飙升，美联储通常会‘按兵不动’，等待市场自行修复，不会因为单月的能源数据波动而改变降息或加息的节奏。3月4日美股反弹，3月5日韩国股市与中国股市反弹，且油价上涨，市场按照理性的逻辑进行交易。风格方面，资金回流风险偏好更高的成长板块，IC 、IM占优。（数据来源：Wind）2.中期来看，市场将重回国内经济基本面与政策主导下的“慢牛”逻辑：（1）中央经济工作会议明确释放“稳增长”信号，实施更加积极有为的宏观政策，更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，为经济运行提供坚实托底，政策持续发力托底经济基调不变；（2）从产业维度看，以AI为代表的新兴产业景气度持续高企，技术突破与商业化落地加速推进，相关产业链企业盈利增长具备确定性；（3）美联储虽因通胀压力对降息节奏保持谨慎，但美国除AI产业外趋弱的经济基本面（1月失业率4.3%）与通胀逐步回落的大趋势下（1月CPI2.4%），当前仍处于美联储降息周期中（2026年预期美联储2次降息），流动性无忧（数据来源：Wind） 从业资格号：F3052406交易咨询号：Z0020809 邮箱：zhangyj@rongdaqh.com 联系方式：15039071632 3.2026年政府工作报告，下调2026年GDP增长目标，赤字率维持4%左右不变，在“托而不举”的政策基调下，26年走出通缩预期较弱，那么市场整体风格还将维持中小盘IC 、IM占优， 【总结】 1.观点：短期震荡，中期偏强运行；风格方面，避险情绪回落，回归成长板块，IC 、IM占优 2.核心逻辑： （1）短期风险释放后战争时长不影响权益资产走势，市场关注点在于油价上涨是否影响美联储降息预期； （2）战争时长≠巷道封闭时长，鉴于海峡重要地位，长期封闭可能性较低，并且美联储在制定政策时会区分“暂时性”与“结构性”通胀，对于暂时性的供给冲击容忍度较高，因此短期油价上涨对降息路径影响有限，美联储降息周期下市场转为“熊市”概率较低； （3）中长期市场将回归基本面与政策逻辑，在政策托底经济基调不变（中央经济工作会议明确释放“稳增长”信号）、新兴产业景气度高企（算力等产业业绩具备确定性）、流动性充裕（26年美联储预期降息2次）下“慢牛”逻辑维持不变； （4）2026年政府工作报告，下调GDP增长目标，赤字率维持4%左右不变，在“托而不举”的政策基调下走出通缩预期较弱，故IC、IM占优。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。