化工日报

王雪忆 分析师F03125010 Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内宽幅收涨。考虑到丙烯市场供应预期缩减，下游工厂入市采购积极性保持，生产企业出货顺畅，实单竞拍溢价情况普遍，推动丙烯价格重心持续走高。且国际油价重心大涨，成本面支撑再度增强，生产企业报盘挺价意愿较高。 塑料和聚丙烯主力合约大幅上行收涨。聚乙烯方面，成本端支撑较强，但下游工厂采购陆续结束，抵触涨价，市场交投气氛放缓，消化涨幅为主，成交维持放缓。聚丙烯方面，由于防御性降负减产，市场供应预期缩量，石化出厂积极推涨，而现货商成本重心不断上移，市场无可售低价资源。 【聚酯】 中东局势继续通过原油传导至PX和PTA。一是油价上涨的成本带动，二是炼厂原料供应紧张或导致化工品产出下降，PX和PTA的绝对价格及月差走强；霍尔木兹海峡通行情况持续影响市场。当前基本面看，国内PTA装置重启但PX有检修，下游聚酯尚未全面恢复，短期原料涨价挤压下游利润，终端复产或推迟，中期局势如果出现缓和，市场或有负反馈压力。 聚焦中东局势，油价上涨，炼厂负荷调整担忧及霍尔木兹海峡封锁可能引发进口大幅萎缩，伊朗局势对乙二醇有多重利多，绝对价格及月差走强，持续关注事态演变。 节前短纤负荷下降，库存低位，下游纺织企业产成品和原料库存压力不大。但目前市场主要受中东局势影响，短期跟随原料偏强运行，中期关注事态演变及终端恢复节奏。 瓶片低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差震荡；关注需求回升节奏，去库预期下中期考虑月差正套机会，单边价格波动受上游原料主导。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货主力合约再度涨停，华东现货价格持续上涨。地缘冲突持续的背景下，纯苯原料供应预期减少，国内外企业供应趋紧。下游综合产能利用率有所增加，上周江苏港口库存呈现小幅去化。短期成本端提振明显，市场交易后续炼厂减产担忧，行情预期偏强运行，关注地缘局势演变的进展。 苯乙烯期货主力合约日内封涨停。因海峡中断带来的海外原料短缺，使得海外苯乙烯存在供应缺口，苯乙烯出口成交增多。随着古雷检修、中化降负，供应将有小幅下降，而下游需求端元宵节后已经修复，供需面整体有所走强。 【煤化工】 甲醇期货盘面有所反弹。中东地缘冲突持续，目前海外装置开工维持低位，冲突或导致伊朗装置复产延后，叠加运费上涨、航运周期延长，供应端存收缩预期。沿海需求弱势延续，周期内港口库存环比基本持平。行情连续上涨后，市场对甲醇下游需求能否消耗高价原料存疑；国产供应持续偏高，中期需关注冲突的演变情况及内地货源补充的可能性。 尿素行情小幅上涨，物流恢复后生产企业再度呈现去库。3月中上旬工农业需求提升，春耕旺季背景下生产企业库存预期持续减少，但行情上涨幅度或受到限制。地缘局势的演变对国内尿素行情的直接影响较小，国产供应持续偏高，前期淡储货源投放市场，供需双增，尿素行情预期维持区间内震荡运行。 【氯碱】 韩国乙烯裂解装置降负，PVC偏强运行。样本企业库存环比减少，依然存在库存压力。产能利用率环比减少，但依然处于偏高位运行；关注后续国内外乙烯法开工动向，是否会进一步受地缘冲突影响。下游逐步恢复正常；乙烯法企业多数3月出口订单接完，后续供应存在不确定性，接单偏谨慎。地缘冲突推动乙烯法PVC成本上抬，关注后续是否会影响乙烯法生产，预计短期期价震荡偏强走势。 烧碱强势运行。郑商所增设交割仓库以及厂库，自SH2608合约开始开展烧碱期货交割业务。据传海外部分PVC企业开工下调，带动烧碱开工下调，国内出口询单好转，山东地区50液碱价格上涨。国内氯碱开工高位，供应压力较大。下游氧化铝采购价格稳定，氧化铝近期需求稳定，非铝需求环比向好。液氯价格再度上涨，叠加液碱价格上涨，行业利润大幅修复。关注出口订单情况，预计短期跟随情绪波动，长期仍将回归基本面。 【纯碱-玻璃】 纯碱震荡偏强走势。行业继续累库，压力较大。当前供应依然高压运行，本周产量升至80万吨以上。下游消耗节前库存为主，观望情绪浓，光伏玻璃近期产能增加，后续浮法有冷修预期。短期关注检修情况以及下游补库情况，短期预计跟随宏观情绪波动；长期仍面临供需过剩压力，反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望。 玻璃尾盘拉升。行业延续累库，中上游库存压力较大。近期沙河点火一条产线，后续其他地区有冷修预期，整体产能或窄幅波动，另外关注湖北地区产能变动情况。下游复工缓慢，市场成交偏淡，关注后续是否会有补库需求。目前估值偏低，叠加情绪面偏强，预计期价或跟随宏观情绪波动。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。