能源化工日报

产业服务总部 能源化工日报 能化产业服务中心 2025-04-11 日度观点: ◆PVC： 公司资质 4月10日PVC主力05合约收盘4933元/吨（+72），常州市场价4820元/吨（+70），主力基差-113元/吨（-2），广州市场价4890元/吨（+50），杭州市场价4890元/吨（+50）；兰炭中料675（0）元/吨，乌海电石2650（-50）元/吨，乙烯7100（0）元/吨。长期看PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制，且出口体量总体占比小（12%左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局，偏空配。4月中旬开始环比有增多同比偏少，出口以价换量持稳状态，内需季节性恢复；估值中性，当前PVC难改供需疲软格局，基本面驱动有限，交易宏观权重在加大。宏观面，一是关注关税战的进一步发展情况，包括其他国家是否对华加征关税。二是关注国内刺激政策力度，降准降息预期等。基本面关注出口和检修力度。若国内刺激政策超预期，或有一定支撑。若贸易摩擦恶化、经济预期继续恶化，盘面进一步承压。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 烧碱： 4月10日烧碱主力SH05合约收2355元/吨（0），山东市场主流价780元/吨（-25），折百2438元/吨（-78），液氯山东100元/吨（-50）。4月10日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调25元/吨，执行出厂740元/（折百2312元/吨）。截至20250403，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.77万吨(湿吨)，环比下跌2.99%，同比上调12.07%。目前看利润中性、库存偏高，后期检修装置存恢复预期，氧化铝利润走弱，边际产能减产增多，非铝需求弹性不足。后期出口签单或有改善，后期液氯或存跌价预期，盘面下行亦偏谨慎，谨慎偏弱。继续关注魏桥送货量，库存去化情况。中期关注氧化铝投产开工和出口情况，关注6-8月检修规模和持续性。 橡胶： 4月10日橡胶系BR、NR、RU均偏强运行，主要由于4月10日凌晨关税暂停，宏观风险偏好有提升，油价上涨。后面关注关税进一步演绎情况。基本面目前开割进行中、国内港口现货流通仍显宽松，原料走弱、累库中，基本面偏弱。BR除了需求端外，关注原油影响。截至2025年4月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.07万吨，环比上期增加0.08万吨，增幅0.13%。保税区库存8.02万吨，增幅5.71%；一般贸易库存54.05万吨，降幅0.64%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.83个百分点，出库率增加1.35个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.78个百分点，出库率增加1.62个百分点。截至2025年4月6日，中国天然橡胶社会库存137.5万吨，环比减少0.41万吨，降幅0.30%。中国深色胶社会总库存为82.45万吨，环比增0.24%。其中青岛现货库 存增0.13%；云南降1.98%；越南10#降7.97%；NR库存小计增8.36%。中国浅色胶社会总库存为55.07万吨，环比降1.1%。其中老全乳胶环比降1.01%，3L环比降6.94%，RU库存小计增0.20%。4月9日泰国胶水57.5泰铢/公斤，杯胶46.95泰铢/公斤；云南产区胶块收购价格11.8-12元/公斤，胶水进干胶厂收购价格12.5-12.8元/公斤，胶水进浓乳厂收购价格13-13.3元/公斤左右。。 尿素： 受市场情绪转变及下游复合肥备货影响，尿素主力合约涨2.87%收盘于1865元/吨，现货河南市场日均价1889元/吨，上调21元/吨，山东市场价格1894元/吨，上调16元/吨。供应端尿素开工负荷率84.84%，气头企业开工负荷率65.38%，尿素日均产量小幅回落至19.32万吨。成本端无烟煤市场下游消耗刚需有支撑，价格仍持稳运行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价900-950元/吨。需求端复合肥企业产能运行率52.37%，较上周降低2.19个百分点，复合肥库存62.01万吨，较上周增加2.15万吨。东北区域提货稳步推进，华北春耕肥按需补货，夏季备肥提货放缓观望。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业总库存量83.37万吨，较上周增加7.95万吨，环比增加10.54%。尿素港口库存13.4万吨，较上周基本持平。尿素目前注册仓单4687张，合计尿素9.374万吨。主要运行逻辑：尿素供应环比微减，日均产量仍处高位，供应宽松格局延续。需求端复合肥开工小幅下降，整体维稳，复合肥成品库存去库节奏短暂停滞，水稻与玉米用肥预计集中在4月中下旬，三聚氰胺等工业需求适量补进。近期尿素在大宗商品市场情绪和基本面交织影响下宽幅震荡。 甲醇： 甲醇主力合约涨3.72%收盘于2426元/吨。现货江苏甲醇市场价格2530元/吨，上调50元/吨，受市场情绪转变，甲醇期货止跌反弹，港口地区现货价格调涨。供应端甲醇装置产能利用率86.21%，较上周提升2.15个百分点，周度产量187.4万吨，供应维持历史较高水平。甲醇近期到港量预计6万吨左右。成本端煤炭供应量略有缩减，加上下游买货情绪好转，动力煤市场价格窄幅上调，煤制甲醇成本窄幅增加。需求端甲醇制烯烃开工率87.58%，较上周基本持平。烯烃行业开工率维持中高水平，周内内蒙古某烯烃厂甲醇询价外采，主力下游需求表现尚可，但目前烯烃行业利润持续亏损，后续天津以及江苏等地部分烯烃厂存检修消息，还需关注其具体检修时间。甲醇传统下游需求多以按需补库为主。库存端企业库存量22.33万吨，较上周减少1.29万吨。甲醇工厂库存表现为持续去库，目前甲醇内地企业库存维持偏低水平。甲醇港口库存量61.61万吨，较上周减少15.77万吨。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工维稳，内地库存与港口库存仍维持去库，关注下游对低价甲醇采买情绪变化。近期关注宏观市场环境及石油价格波动对甲醇影响，预计宽幅震荡。 以上数据来源：同花顺ifind、百川盈孚、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn