食品饮料行业2月ETF策略：春节旺季平稳过渡，关注两会政策

市场回顾

• 行业ETF行情回顾：食品饮料板块主要ETF 2月大部分收跌，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）涨跌幅分别为-2.77%、-0.39%，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）涨跌幅为2.69%、+2.87%。酒ETF成交额缩量明显，食品饮料类+综合消费类本月合计净流出19.79亿元。
• 行业板块行情回顾：食品饮料板块月涨0.13%，跑输上证综指0.96个百分点，跑赢沪深300指数0.04个百分点。子板块涨跌分化严重，啤酒（+4.63%）为最大涨幅，其他酒类（-5.31%）为最大跌幅。个股大部分下跌，紫燕食品（+18.97%）涨幅最大，李子园（-17.89%）跌幅最大。

行业动态跟踪

• 宏观数据追踪：12月社零同比增长0.90%，增速创年内新低，餐饮收入同比增长2.20%，但限额以上餐饮收入同比为-1.10%。12月消费信心指数环比走弱。
• 白酒数据跟踪：春节旺季白酒动销下滑双位数，回款节奏慢于去年同期，主流大单品维持高周转、强动销。高端市场份额向茅台、五粮液集中，消费场景以自饮、家庭小聚为主。26年飞天茅台（原箱）一批价1690元/瓶，散瓶1670元/瓶。行业处于寻底阶段。
• 啤酒数据追踪：行业进入淡季，全年销量下滑超1%。主要原材料价格方面，进口大麦价格同比下跌，瓦楞纸价格同比下跌，铝锭价格同比上涨，浮法玻璃价格同比下跌。
• 大众品原材料数据追踪：生鲜乳价格环比回落，牛奶零售价环比上升，酸奶零售价环比下跌，国产婴幼儿奶粉零售均价环比上涨，进口婴幼儿奶粉零售均价环比回落。大豆、豆粕、棕榈油、豆油价格环比变化分别为0.00%、-1.00%、-0.93%、+1.14%。

投资建议

• 维持“强于大市”。3月进入政策密集催化期，提振消费、扩大内需作为26年经济增长的重要抓手，内需刺激政策有望逐步出台落地。建议关注服务性消费相关板块，重视白酒板块底部配置机会。
• 建议关注恒生消费ETF（159699.SZ）、酒ETF（512690.SH）、消费ETF（510150.SH）、旅游ETF（159766.SZ）。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期风险、行业竞争加剧的风险、食品安全风险。
• 基金产品跟踪误差风险、ETF流动性风险。