食品饮料行业2月ETF策略：春节旺季平稳过渡，关注两会政策
2026年3月4日 强于大市（维持) 春节旺季平稳过渡，关注两会政策 食品饮料行业2月ETF策略 研报摘要 1、行业ETF行情回顾：食品饮料板块主要ETF2月大部分收跌，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）2月涨跌幅分别为-2.77%、-0.39%，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）本月涨跌幅为2.69%、+2.87%。旅游ETF（159766.SZ）本月涨跌幅为-2.88%，教育ETF（513360.SH）本月涨跌幅为-4.00%。酒ETF本月成交额152.76亿，缩量明显主要系2月春节放假交易日较少。食品饮料类+综合消费类本月合计净流出19.79亿元，主要跟踪的10只A股消费类ETF有3只ETF本月为净流入，港股消费类2只ETF资金均为净流出，本月合计净流出1.27亿元。 2、行业板块行情回顾：上证综指月涨1.09%，沪深300指数月涨0.09%，食品饮料板块月涨0.13%，由高到低排序所有申万一级行业位列第23位，跑输上证综指0.96个百分点，跑赢沪深300指数0.04个百分点。子板块本月涨跌分化严重，啤酒（+4.63%）为本月涨幅最大子板块，其他酒类（-5.31%）为本月跌幅最大的子板块。本月个股大部分下跌，紫燕食品（+18.97%）本月当前涨幅最大，涨幅靠前个股以食品类为主，春节旺季带动餐饮供应链复苏，李子园（-17.89%）跌幅最大。 证券分析师 周晟昂S0670525050001zhoushengang@jrjzq.com.cn 3、行业动态跟踪：春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，国内出游总花费8034.83亿元，假日游客人数和花费均创历史新高，全国国内出游人均消费为1348.1元，较2025年春节（8天）人均消费1351.3元基本持平，恢复至2019年同期的91.16%。1）白酒板块：春节期间白酒表现整体符合节前预期，行业整体动销下滑双位数，回款节奏慢于去年同期，主流大单品依旧维持高周转、强动销，多数产品批价理性回归、价盘稳定且库存可控。消费场景上，商务表现依旧疲软、宴席降温，自饮、家庭小聚、礼赠成为消费主力。批价方面：26年飞天茅台（原箱）一批价/26飞天茅台（散瓶）2月28日一批价分别为1690/1670元/瓶，原箱/散瓶较1月31日上涨幅度分别为10/0元/瓶，普飞动销超预期，多地反馈一天内批价多次跳涨；春节后，随着礼赠需求减弱，批价震荡走低，但目前回落幅度依旧有限,其他名酒批价并没有随着茅台批价上涨而出现明显回升，飞天茅台需求表现超预期并没有外溢至全行业，主流名酒批价目前均处于年内最低价附近。2月28号，八代普五/国窖1573批价分别790/830元/瓶，进入26年八代普五再增加扫码红包，批价有所回落。2）啤酒板块：行业进入淡季，当前重点关注各家酒厂明年原材料锁价情况，重视新渠道突破对产品结构的影响。3）零食板块：拥有强大供应链可以持续优化产品的同时与渠道形成共振的头部零食企业显然是最值得关注、仍维持较高景气度。春节旺季各地普遍反馈备货积极，坚果礼盒与魔芋零食等高景气度单品依旧维持较高热度。 4、投资建议：维持“强于大市”。3月进入政策密集催化期，提振消费、 扩大内需作为26年经济增长的重要抓手，内需刺激政策有望逐步出台落地。其中，刺激服务消费逐步成为政策共识，各地政府将以优化假期结构、发放消费券等方式促进服务消费及文旅业需求释放和供给端优化升级。春节出行旺季数据表现优异，消费人次和金额均创历史新高，后续伴随多地推出中小学生春秋假制度，在居民出行意愿持续恢复、悦己需求提升，建议关注服务性消费相关板块。建议关注恒生消费ETF（159699.SZ）、酒ETF（512690.SH）、消费ETF（510150.SH）、旅游ETF（159766.SZ），恒生消费ETF持仓中包括港股新消费龙头公司。以白酒为主要持仓的酒ETF（512690.SH）平稳度过旺季，交易层面上，筹码持续出清，而配置资金持续流入，关注Q1业绩披露后触底回升机会。恒生消费ETF可高效捕捉新消费红利，而消费ETF（510150.SH）（全称：招商上证消费80ETF）持 仓 更 为 分 散 ， 内 需 更 大 范 围 的 修 复 行 情 更 为 受 益 ， 旅 游ETF（159766.SZ）有望受益于春节出行和后续服务消费类政策刺激。 5、风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧的影响，食品安全的影响，ETF基金产品跟踪误差风险等。 目录 一、市场回顾............................................................................................................5（一）行业ETF行情回顾.....................................................................................................5（二）行业板块行情回顾.....................................................................................................7二、行业动态跟踪..................................................................................................9（一）宏观数据追踪...........................................................................................................9（二）白酒数据跟踪.........................................................................................................10（三）啤酒数据追踪...........................................................................................................12（四）大众品原材料数据追踪..........................................................................................13三、重点公司盈利预测与估值............................................................................17四、行业重点ETF推荐........................................................................................18五、风险提示........................................................................................................18 图表目录 图1：今年以来大消费行业代表性ETF净值走势...................................................................5图2：本月大消费行业代表ETF资金流入情况（亿元）.......................................................5图3：本月大消费行业指数PE(TTM)及3年分位数（%）.....................................................5图4：sw食品饮料指数2月上涨0.13%...................................................................................7图5：26年全年sw食品饮料指数上涨0.23%.........................................................................7图6：本月啤酒板块为涨幅最大...............................................................................................8图7：年初至今预加工食品板块涨幅居首...............................................................................8图8：12月社零同比增长0.90%（单位：%）........................................................................9图9：12月社零餐饮收入同比增长2.20%（单位：%）........................................................9图10：12月社零景气度分项环比均走弱（单位：%）.........................................................9图11：12月消费信心指数同步走弱（单位：%）.................................................................9图12：2月底飞天茅台小箱批价回升至1690元/瓶............................................................11图13：2月底8代五粮液散瓶批价维持在790元/瓶..........................................................11图14：白酒产量月度数据.......................................................................................................11图15：啤酒产量月度数据.......................................................................................................12图16：12月进口大麦平均价格同比下跌0.58%...................................................................12图17：26年2月瓦楞纸价格同比下跌7.73%.......................................................................12图18：26年2月铝锭价格同比上涨15.36%.........................................................................13图19：26年2月末浮法玻璃价格同比下跌17.66%.............................................................13图20：主产区生鲜乳平均价格环比回落0.30%..................................................................
