棉花周报：郑棉回踩支撑 走势存在韧性

一、棉花市场分析

1. 价格走势：郑商所棉花期货价格本周小幅震荡，周跌幅0.68%；ICE期棉偏弱震荡，周跌幅2.06%。
2. 现货价格：3128指数和2129指数均较上周下跌130元/吨。
3. 进口情况：12月份进口棉花18万吨，同比增加4万吨。
4. 库存情况：2月上半月棉花商业库存550.37万吨，商业库存迎来转折点；1月份纱线库存21.71天，同比减少0.05天；1月份坯布库存33.13天，同比增加2.65天。
5. 纱线价格：气流纺10支棉纱价格持平，普梳32支棉纱价格上涨50元/吨，精梳40支棉纱价格上涨230元/吨。
6. 仓单及有效预报：郑棉仓单加预报增加227张，总计12643张。
7. 美棉出口情况：截至2月26日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加15万包，下一年度出口净销售5.46万包。
8. 美国天气情况：无具体数据提及。

二、后市展望

• 国内市场：美伊局势压制郑棉走势，国内政策稳中有松，纺织业进入“金三银四”旺季，但订单复苏偏缓，下游仅刚需补库，高价棉接受度低，棉纱库存去化缓慢，成本传导受阻。新棉销售进入尾声，工商业库存偏低，库存压力缓解，叠加新疆植棉面积大幅调减预期，为棉价提供支撑。短期棉价难破震荡僵局，中期伴随春播启动和旺季需求兑现，价格重心有望上移。
• 国际市场：全球宏观氛围偏震荡，中东地缘冲突推升避险情绪，美元指数高位运行压制大宗商品估值，海外纺织需求复苏乏力，东南亚纺企开工率低，国际棉市承压。美棉出口进度偏慢，海外采购意愿低迷，短期外盘棉价反弹动力不足。

三、操作建议 逢低试多为主。