行情回顾与操作建议
当日债市延续偏强表现，主要受2月PMI走弱和避险情绪支撑。利率现券方面，银行间各主要期限利率现券收益率多数下行，十年国债收益率下行幅度在1bp以内，10年国债活跃券报1.788%。资金市场方面，月初银行间资金面宽松，公开市场逆回购净回笼3690亿元，DR隔夜在1.27%附近，7天资金利率回落3.3bp至1.42%附近。结论认为，2月PMI受春节影响走弱，但节后高频经济指标显示复产进度较快，海外出口需求仍旺，国内政策或提振地产，一季度经济或延续不错表现，打击宽松预期；3月末特朗普访华可能推动风险偏好走高，对债市形成压制。短期美伊局势恶化带来避险情绪升温，两会可能存在预期差，长端供给压力已消化，利空落地后情绪可能修复，但需关注油价持续飙涨带来的通胀担忧。3月国债期货或先强后弱。
行业要闻
十四届全国人大四次会议于3月5日开幕，会期8天，主要议程包括审议政府工作报告、审查“十五五”规划纲要草案等。大会发言人娄勤俭表示，今年将坚持扩大内需，大力提振消费，制定托育服务法等法律，促进民营经济发展，出台更多惠港政策措施。回应国际热点问题时，娄勤俭强调中美应相互尊重，中欧经贸关系互利共赢，中方高度关注伊朗局势，呼吁军事行动停止，恢复对话谈判。国新办将举行吹风会解读《政府工作报告》。外交部发言人毛宁表示，维护霍尔木兹海峡安全稳定符合国际社会共同利益，敦促各方停止军事行动。中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点。中国2月标普制造业PMI52.1，服务业PMI56.7，综合PMI55.4。
数据概览
报告附有国债期货行情、货币市场、衍生品市场相关数据图表。
