原油成品油早报

核心观点与关键数据

• 地缘政治风险：美国以色列联合袭击伊朗后，伊朗开始报复行动，霍尔木兹海峡油轮通行受阻，布伦特原油上涨约10%至80美元/桶关口。关注伊朗反击范围及海峡通行情况，若局势升级至中东战争，油价可能突破100美元/桶；若演变为政权更迭，则中长期回归60-70美元中枢。
• 库存数据：美国02月27日当周原油库存增加347.5万桶至4.39亿桶，增幅0.8%；原油出口减少31.6万桶/日至399.7万桶/日；产量减少0.6万桶至1369.6万桶/日。欧洲ARA原油去库，全球石油累库，水上浮仓小幅去库，OECD原油预期小幅累库。
• 炼厂利润与库存：国内外炼厂利润下行，国内汽油库存走平，柴油累库；美国汽柴油库存绝对值仍较高，新加坡汽柴油去库。
• 市场动态：美国至亚洲石油运输成本创纪录，租用超级油轮费用超2900万美元；伊拉克基尔库克原油对土耳其输送恢复；霍尔木兹海峡油轮交通量下降90%。

研究结论

• 短期波动风险：油价受地缘溢价主导，注意短期波动风险。
• 中长期趋势：欧佩克计划4月增产20.6万桶/日以应对供应扰动。若地缘局势可控，油价中长期或回归60-70美元中枢，但国内出口预计下滑。
• 关键关注点：伊朗反击范围、霍尔木兹海峡通行情况、全球库存变化及炼厂开工率。