中金光伏天然气价格上涨分布式储能需求有望抬升事件

事件方面，3月2日欧洲天然气基准荷兰近月期货价格大涨超50%，盘中一度突破49欧元/兆瓦时；同日，卡塔尔能源公司因旗下两处能源设施遭伊朗无人机袭击而暂停液化天然气生产。卡塔尔是全球第三大天然气储量国，去年液化天然气出口总额为8220万吨。

驱动因素包括：

1. 天然气价格波动加剧诱发电力价格上升，驱动户用及工商业光伏及储能装机：当前天然气供给不稳定导致欧洲电价基础依赖天然气价格，未来电价向上波动概率较高。2022年俄乌事件主要驱动户用光伏装机，但储能配比不足，以德国为例，储能2022-2023年装机量分别为1.92GW和5.64GW，仍有提升空间。欧洲多国提供户储补贴，短期内需求受事件驱动增加。
2. 中东局势升级，区域供电稳定性受影响，短期内离网储能需求有望增加：参照乌克兰储能装机需求情况推演，供电压力出现后，短期内户用离网储能需求先增长，若局势持续较长，超市、医院等公用设施工商业储能需求有望持续增加。
3. 补贴政策驱动户用储能装机持续发展：今年英国、波兰、匈牙利、澳大利亚等国通过补贴支持户用储能，如波兰要求最低补贴容量12KWh，澳洲补贴力度较大（0-14/14-28KWh），匈牙利OETP家庭储能计划给10KWh以上系统提供补贴，英国温暖家园计划叠加未来住宅标准要求储能容量5-15KWh。当前局势下用户申请意愿增加，整体装机进程有望加快。

建议关注：

• Q1户储公司排产淡季不淡，Q2为传统旺季，全球户储多点开花，英国户储补贴即将落地，排产有望环比持续提升，2026年户储公司业绩预期提振。
• 建议关注在欧洲及中东分销商布局充分，能提供多种10-20KWh并网及离网储能系统的分布式储能逆变器公司。
• 当前板块估值约20-25x2026P/E，预期板块估值有望上修到25-30x2026P/E。