中金光伏天然气价格上涨分布式储能需求有望抬升事件

事件：根据券商中国信息，3月2日欧洲天然气基准荷兰近月期货价格大涨超50%，盘中一度突破49欧元/兆瓦时。同日，卡塔尔能源公司宣布，由于公司旗下两处能源设施当天遭到来自伊朗的无人机袭击，决定暂停生产液化天然气。卡塔尔天然气储量居全球第三，去年卡塔尔液化天然气出口总额8220万吨。驱动因素： 【中金光伏】天然气价格上涨，分布式储能需求有望抬升 事件：根据券商中国信息，3月2日欧洲天然气基准荷兰近月期货价格大涨超50%，盘中一度突破49欧元/ 兆瓦时。 同日，卡塔尔能源公司宣布，由于公司旗下两处能源设施当天遭到来自伊朗的无人机袭击，决定暂停生产液化天然气。 卡塔尔天然气储量居全球第三，去年卡塔尔液化天然气出口总额8220万吨。 驱动因素：1 ）天然气价波动加剧诱发电力价格上升，驱动户用及工商业光伏及储能装机。 基于当前天然气供给不稳定，欧洲电价基础是天然气价格，我们预期电价未来向上波动的概率较高。 2022年俄乌事件主要驱动了户用光伏装机，但储能配比不足。 以德国为例，储能22-23年装机仅1.92GW和5.64GW，仍有提升空间，叠加欧洲多国提供户储补贴，我们预期短期内需求会受事件驱动增加。 2）中东局势升级，区域供电稳定性受影响，短期内离网储能需求有望增加。 我们参照乌克兰储能装机需求情况推演，供电压力出现后，短期内户用离网储能需求先增长，若局势持续较长，超市、医院等公用设施需要持续供电，工商业储能需求有望持续增加。 3）补贴政策驱动户用储能装机持续发展。 今年英国、波兰、匈牙利、澳大利亚等国通过补贴支持户用储能。 波兰草案要求最低补贴容量12KWh；澳洲补贴虽有退坡，但旨在解决电池超配问题，使资金池支持更多用户能参与，容量0-14/14-28KWh补贴力度较大，我们认为需求会集中在这个功率段；匈牙利OETP家庭储能计划给10KWh以上的储能系统提供补贴；英国温暖家园计划叠加未来住宅标准，储能容量要求5-15KWh。 我们认为基于当前局势，用户申请意愿会增加，整体装机进程有望加快。 建议关注：受补贴驱动，Q1户储公司排产淡季不淡。 我们认为，Q2为户储传统旺季，全球户储多点开花，英国户储补贴即将落地，排产有望环比持续提升，2026年户储公司业绩预期提振。 我们建议关注在欧洲及中东分销商布局充分，能提供多种10-20KWh并网及离网储能系统的分布式储能逆变器公司。 当前板块估值约20-25x2026P/E，我们预期板块估值有望上修到25-30x2026P/E。