今日海尔智家股价回调主要是受到战争带来的宏观变量影响比如油价能源价格等等

我们认为需要在低位把握海尔智家长周期的股价底部：1）国内空调的阿尔法在持续兑现：经历了24年的调整后，海尔空调2025 年初至今的安装卡增速始终跑赢行业大盘，1-2月海尔安装卡同比+10%以上。 数据跑赢只是表象，核心是多年修炼的内功。 2026年海尔空调在生产 今日海尔智家股价回调，主要是受到战争带来的宏观变量影响，比如油价、能源价格等等；近期，出海普遍回调。 我们认为需要在低位把握海尔智家长周期的股价底部：1）国内空调的阿尔法在持续兑现：经历了24年的调整后，海尔空调2025 年初至今的安装卡增速始终跑赢行业大盘，1-2月海尔安装卡同比+10%以上。 数据跑赢只是表象，核心是多年修炼的内功。 年海尔空调在生产端将继续加大模具自制比例、技术研发、自动化等方式提高生产效率，降低成本，我们认为其降本还有较大空间。 渠道端，统仓统配的变革趋势很大程度上优化了物流时效并明显降低不良品率，且减少经销商的物流仓储压力。 2）海外欧洲利润率改善，北美行业预计好于去年：Q1-3海尔欧洲盈利，在New Candy计划实行后，海尔在欧洲组织架构理顺，在人员、生产的改革措施进行，预计改革的红利阿尔法在2026年持续兑现。 美国方面，预计2026年的行业需求会好于去年，1月份各厂家提价稳定盈利。 根据调研，2025年为房地产探底回稳阶段，2026年有望好于2025年。 从历史经验看，地产复苏顺序通常为基础建材→工具类→卫浴及油漆→地面材料→家电。 当前基础建材和前周期品类已出现回暖迹象。 3）当前配置价值凸显，26年PE值为11x不到，分红率55%对应5%+股息率。 和市场沟通下来，很多投资者认为业绩和估值弹性不大，但是当前市场预期和公司指引之间有gap留下业绩超预期空间，在保守业绩预期下估值是私有化以来的历史低位，长周期来看，如果公司经营韧性持续兑现或可迎来双击。