泸州老窖在团队能力、管理水平、激励机制、品牌高度、产品结构、渠道能力六个方面具备全方位竞争优势,是白酒行业的“六边形战士”。预计2030年收入空间可达400亿,其中高度国窖1573收入预计120亿,低度国窖1573收入预计150亿,腰部产品(特曲60和老字号特曲)收入预计100亿。
中长期来看,千元价格带容量与GDP增量高度相关。假设25-30年GDP/人均可支配收入的CAGR为4.5%/4%,通过测算,2030年高度国窖1573收入空间有望达120亿。行业低度化趋势显著,华北市场稳健,华西华东市场渗透率将提升。
预计2026年公司迎来周期反转,2027年加速增长,26-27年或迎来估值与业绩双击。中性预期下,以2022-2024年净利率均值42.8%为2030年净利率水平,对应净利润173.3亿。参考2017-2024年可比公司历史估值年均值稳态低值,给予2030年20倍PE,对应市值空间3466亿。