商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：基本面矛盾有限，关注油价扰动2豆油：美豆成本支撑，关注前高压力2豆粕：震荡，关注市场情绪波动4豆一：震荡，关注两会政策情绪4玉米：震荡运行6白糖：区间整理7棉花：等待新的驱动202603058鸡蛋：维持震荡10生猪：库存压力难解，弱势持续11花生：震荡运行12 2026年03月05日 棕榈油：基本面矛盾有限，关注油价扰动 豆油：美豆成本支撑，关注前高压力 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%，其中马来半岛减少12.00%，沙巴减少21.05%，沙捞越减少19.59%，东马来西亚减少20.70%。 印尼气象机构警告称，预计2026年印尼将迎来比去年更长、更严重的旱季，干旱风险上升。该国气 象机构官员Ardhasena Sopaheluwakan表示，印尼大部分省份的旱季将于4月开始，较去年提前，预计8月达到峰值。该官员表示，通常会带来更多降雨的拉尼娜天气现象已于2月结束。气象机构称，爪哇岛、苏门答腊岛、巴厘岛、婆罗洲（加里曼丹）及努沙登加拉群岛的大部分省份，今年预计将遭遇更为严重的旱季。Ardhasena警告称，这些省份面临更高的干旱风险。他表示：“我们必须予以重视，尤其是粮食主产区，例如爪哇岛。” 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西3月大豆出口料为1610万吨，高于上年同期的1570万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年3月5日 豆粕：震荡，关注市场情绪波动 豆一：震荡，关注两会政策情绪 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月4日CBOT大豆日评：需求前景担忧，大豆略微下跌。北京德润林2026年3月5日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘略微下跌，主要因为市场对中国需求前景存有疑虑，南美大 豆丰产在望。由于许多市场人士质疑，在巴西大豆丰收的情况下，中国是否会继续购买美国大豆，这一不确定性抑制了大豆价格的上涨。据媒体报道，中美两国高级贸易谈判代表预计将于3月中旬会晤，这表明尽管美国对伊朗发动了军事打击，中美两国领导人的峰会计划仍在按计划进行。尽管一些交易商已将注意力从中东紧张局势转移开来，但由于冲突导致原油价格高企，而大豆和玉米均是生产生物燃料的主要原料，因此这仍然对农产品市场构成了一定的支撑。咨询机构StoneX公司称，美国农业部将于下周发布3月份供需报告，但市场关注的焦点已转移到其他方面，因为这份供需报告不太可能出现重大变化。交易商密切关注巴西马托格罗索州北部地区降雨过量的问题，可能将导致大豆出现霉变和腐烂问题。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月5日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2330-2360元/吨，部分较昨日上涨10元/吨；集装箱一等粮集港2380-2390元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2490-2500元/吨，较昨日上涨10-20元/吨。东北玉米价格走强，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨，黑龙江饲料企业收购价达到2220-2260元/吨；华北玉米上涨居多，深加工企业主流收购价格2280-2400元/吨，河南、山东饲料企业猪料进厂2400-2450元/吨不等。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260305 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至2月28日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加12%。印度批准额外出口50万吨，此前批准150万吨出口配额。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。截至1月底，25 /26榨季广西累计产糖403万吨（-79万吨），产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨（+31万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至2月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），累计MIX50.74%同比提高2.60个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至2月28日，25/26榨季印度食糖产量2463万吨（+263万吨）。OCSB数据显示，截至2月15日，25/26榨季泰国累计产糖684万吨（-35万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月5日 棉花：等待新的驱动20260305 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投有所好淡，现货基差暂稳。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内较好成交基差在CF05+1250~1350，疆内自提；2025/26南疆机采3129/29B杂3.5内马值4以上较低报价在CF05+1150-1250，较高报价多在CF05+1250及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格整体持稳、局部微调。近期部分纺企新订单陆续下达，市场交投氛围缓慢回暖；报价呈现分化：少数前期涨幅较大纺企报价有所下调，少数涨幅较小且近期成交偏畅纺企报价小幅上调。当前阶段纺企仍以执行前期订单为主，内地纺企开机率继续小幅回升。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅回升，受美元回落影响，ICE棉花期货一度反弹到64.88美分/磅，但是由于缺乏实质性的基本面驱动，ICE棉花最终回落到64.17美分/磅，市场关注周四的美棉周度出口销售数据，看能否给予ICE棉花基本面的支撑。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月5日 鸡蛋：维持震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月5日 生猪：库存压力难解，弱势持续 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 广西扬翔3月合约注册仓单100手；德康注册仓单525手；富之源注册仓单22手；牧原注册仓单80手；中粮注册仓单300手；唐人神注册仓单10手；越秀注册仓单99手；天农注册仓单20手。 3月4日收储竞价1万吨。 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月5日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.7-3.95左右，开封大花生通米3.8-3.95左右，上货量小，交易不多，价格平稳。吉林：308通米4.6-4.7左右，上货量较小，交易清淡，价格基本平稳。辽宁：308通米4.5-4.7左右，质量差异大，以质论价，交易略显僵持，多数地区价格稳中偏弱。山东：多数地区年后交易陆续恢复中，少量交易为主，部分地区外调货源，价格平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信
