2月份制造业PMI降至49,环比下降0.3个百分点,综合PMI产出49.5也位于荣枯线下,显示企业生产经营活动放缓。春节长假影响下,五大核心分项均处于收缩区间。具体来看,供需两端同步收缩(生产49.6、新订单48.6),新出口订单显著回落至45(-2.8个百分点),但出厂价格指数维持扩张,显示成本传导顺畅。非制造业方面,服务业受春节拉动改善,建筑业因假期停工回落。总体而言,春节因素对经济造成短期扰动,服务消费韧性较强,随着天气转暖及复工复产推进,3月PMI有望趋稳回升。