公司概览
兆威机电设计、制造微型传动与驱动系统产品及配套部件，2024年收入计为中国最大、全球第四大一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额分别为3.9%及1.4%。产品主要包括传动系统、微电机系统、电控系统及关键支撑注塑件，下游应用领域涵盖汽车、先进工业及智造、医疗科技、消费科技、具身智能机器人等。2022-2024年总收入分别为11.5/12.1/15.2亿元，2025年前9个月收入12.6亿元（同比增长18.7%）；归母净利分别为1.51/1.80/2.25亿元，2025年前9个月归母净利1.82亿元（同比增长14.4%）。
行业状况及前景
根据弗若斯特沙利文数据，全球一体化微型传动与驱动系统行业规模预计2025年为1243亿元，2029年将达2049亿元，CAGR为13.3%。中国市场方面，预计2025-2029年智能汽车、消费科技、医疗器械、先进工业及智造、具身机器人市场规模分别以8.0%、6.5%、10.3%、16%、77.0%的CAGR增长。
优势与机遇
公司具备领先的市场地位、强大的研发能力、全球蓝筹客户基础、先进制造能力及经验丰富的管理团队，赋能高增长行业领域，实现持续创新与市场领先。
弱项与风险
面临市场规模及客户需求增长的不确定性、下游行业增长放缓、经营历史有限、产品更新迭代风险、客户流失风险、业务拓展风险、海外扩张风险、竞争风险、品牌建设及销售能力不足、增长战略执行风险等。
集资用途
所得款项净额约35%用于技术研发及产品组合扩展，30%用于扩大产能及提高生产效率，15%用于全球战略合作、投资及并购，10%用于扩大全球服务及销售网络及加大营销力度。
投资建议
公司所处行业前景良好，下游应用领域增速较快，已在中国一体化微型传动与驱动系统细分领域实现领先。财务数据显示收入及净利润稳健增长，预计2025年归母净利润2.68亿元（同比增长19.3%），前三月净利润率达14.5%。港股最高定价73.68港元（较A股折价42%），无绿鞋机制。鉴于A股估值较高（2024年P/E 119.75倍）及港股市场低迷，给予IPO评分“5.5”分，建议可现金认购，但不建议融资认购。
