市场回顾
2月A股市场在经历首日大跌后再度反弹，整体延续上行走势，呈现“中小盘强于大盘蓝筹”的结构特征。市场在特朗普提名新美联储主席后引爆鹰派预期，叠加美伊和谈消息，导致贵金属板块及商品市场下跌，但上证4000点位置支撑强劲，春季行情延续，资金在周期、科技、电力等板块间轮动，指数重回4150附近。2月Wind全A上涨2.31%，沪深300上涨0.09%，上证50下跌0.88%，中证500上涨3.44%，中证1000上涨3.71%。风格上，周期、成长板块领涨，金融板块下跌。行业板块方面，工业、能源、材料板块领涨，通信、地产、金融板块领跌。估值方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000市盈率分别为14.13、11.48、38.84、52.31倍，处于近十年高位。
期货指标分析
2月股指期货成交缩量，IF、IH、IC、IM日均成交量分别较上月减少4.18、1.23、3.54、4.67万手。持仓涨跌互现，IF、IH、IC、IM日均持仓量分别较上月-0.39、+1.26、-0.37、+0.45万手。基差方面，沪深300、上证50主力合约基差升水收窄，中证500主力合约基差贴水走扩，中证1000主力合约基差由升水转贴水。年化基差率方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000主力合约年化基差率分别为1.15%、3.37%、-2.58%、-5.90%。跨品种价差方面，沪深300/上证50、中证1000/中证500、沪深300/中证1000、上证50/中证1000主力合约价差分别处于96.10%、21.00%、20.40%、18.00%的历史分位水平。
宏观经济跟踪
美国最高法院裁定特朗普全球关税违法，特朗普随后发布新的关税措施，全球贸易格局出现新变量。美国以色列联合袭击伊朗，原油、贵金属明显拉涨，避险情绪升温。1月CPI同比涨幅回落至0.2%，主要受春节错月影响，核心CPI环比上涨0.3%。1月PPI同比下降1.4%，降幅收窄，环比上涨0.4%。房地产销售延续疲弱，上海发布“沪七条”刺激购房需求。2月国家队资金离场放缓，两融余额维持高位，两市成交放量。
后市展望与交易策略
美以伊冲突打压市场风险偏好，A股呈现恐慌式下跌。但中期来看，股指走势将回归国内基本面，恐慌情绪释放后或再次反弹，两会后需警惕政策预期落地后利好出尽。短期避险板块更受青睐，中期看好与新质生产力相关的IC、IM相对表现。
