策略行业2026年春季投资策略：从急行军到安营扎寨：牛市新节奏·新打法

核心观点

• 牛市节奏转变： 从急行军到安营扎寨，牛市斜率降低，但时长增加，更注重稳定性和结构性。
• 估值与盈利： 告别全面估值修复，市场转向盈利兑现和政策驱动的结构慢牛。
• 资金结构变化： 居民资金通过间接方式入市，带来持续增量，利好红利风格。
• AI科技投资： 本质是利润再分配，关注算力资本、电力设施和生态平台。
• 顺周期投资： 聚焦具备稳定涨价能力的资产，如有色金属、化工品和保险。
• 主题投资： 2026年主题投资大年，关注AI+、具身智能、核聚变能等。
• 红利风格： 配置价值提升，预计2026年表现优于2025年。

关键数据

• 证券化率： A股当前处于0.91倍，处于高敏感区间。
• 盈利增速： 非金融企业和居民存款余额同比之差对A股隐含EPS有12个月的领先指引。
• M1同比： 自2024年下半年以来持续回升。
• PPI同比： 仍维持在低位运行。
• CRB同比： 与PPI走势出现结构性背离。
• 宽基型ETF： 2026年1-2月和2025年6-9月分别净流出。
• 非宽基型ETF： 2025年6月以来净流入。
• 二手房负增长： 经历了2005年以来最长的负增长区间。
• 固收+基金： 份额和规模均增长近40%。
• 国家电网投资： “十五五”期间预计达4万亿元。
• 海外电网设施更新： 中国电力设备出海高增。
• 全球储能电池出货量增速： 预计达40%。
• 中证红利和沪深300指数股息率差： 均处于近10年来相对高位。

研究结论

• 行业配置建议： AI科技、顺周期、主题投资、内需结构转型+消费复苏、高股息。
• 风险提示： 宏观政策超预期变动、全球流动性及地缘政治恶化、模型基于历史数据，不能代表未来。