春回大地买科技

核心观点：春节期间全球权益市场表现良好，为节后A股市场情绪提振提供积极因素。美国关税政策反复、国内机器人和大模型催化、以及国际局势变化等因素，预示节后科技板块热度提升。基于历史数据，节后市场风格倾向于成长和中小盘股。A股配置关键在于“四大金刚”与“四个再均衡”，即资源品、AI科技、工程机械与专用设备，以及AI新科技与顺周期“旧动能”并重。

关键数据：1月CPI同比回落至0.2%，PPI环比上涨0.4%，同比降幅收窄至-1.4%；1月社融增量7.22万亿元，同比多增1662亿元；1月人民币贷款新增4.71万亿元，同比少增约4200亿元；1月末M2同比升至9.0%，M1同比回升至4.9%。

研究结论：1月通胀数据分化，PPI修复延续，CPI短期波动；社融总量不弱但内生信用偏弱，信贷延续开门红但同比少增；货币端存款创纪录增长推动M2走高，M1回升带动剪刀差收敛。美联储1月会议纪要显示官员们对政策路径保持谨慎，通胀顽固高企仍是制约降息的核心因素。美国25Q4通胀粘性再确认，增长放缓未改政策定力。1月CPI数据显示美国通胀整体延续降温态势，但核心服务端仍具韧性。