大类资产配置周报

本周大类资产表现

• 权益市场：A股整体修复，上证指数上涨1.98%，深证成指上涨2.8%，创业板指上涨1.05%，成交额9.69万亿元；港股恒生指数上涨0.82%，恒生科技指数下跌1.41%。
• 转债市场：中证转债指数下跌0.24%，上证转债指数下跌0.34%，成交额较节前回落。
• 债市：1年期至7年期收益率上行，10年期国债收益率小幅下行，30年期上行4.36bp。
• 商品期货：南华商品指数上涨3.56%，贵金属领涨（COMEX黄金上涨3.24%，白银上涨11.61%）。

权益市场表现

• 股票：中小盘占优，节后成交额放量；周期板块（钢铁+9.52%）领涨，传媒（-5.21%）、消费者服务（-4.14%）领跌；科技成长板块（如半导体）表现较好，受AI需求及资源品涨价驱动。
• 转债：走势滞后股市，高估值科技成长股承压，成交额缩量。

固收市场表现

• 债市收益率整体上行，10年期国债小幅下行，受外部贸易不确定性及地产政策提振影响；央行6000亿元MLF操作延续宽松取向，短期债市延续区间震荡。
• 股债溢价率（ERP）下降5.78bp至5.28%，仍处于1YMA 2倍标准差下限以上。

商品市场表现

• 贵金属强势，黄金上涨3.24%，白银上涨11.61%，受地缘风险及通胀预期驱动；国际油价短期反弹强化能源供需预期。

风险提示

• 数据差异、资产行情超预期、政策落地超预期、宏观经济超预期。