中金港股港股资金面透视恒科为何跑输

很多投资者都在问恒科为何大幅跑输？ 其实我们并不意外，我们一直给的整体空间就不多。 在整体信用周期震荡放缓的环境下，剩下还在扩张的景气结构自然就成了资金追逐的方向，但如果特有结构暂时被市场所“嫌弃”，再加上资金面的“逆风”，这一表现也就不难理解了。 展望2026年，港股资金面环境要想超过20 【中金港股】港股资金面透视：恒科为何跑输？ 很多投资者都在问恒科为何大幅跑输？ 其实我们并不意外，我们一直给的整体空间就不多。 在整体信用周期震荡放缓的环境下，剩下还在扩张的景气结构自然就成了资金追逐的方向，但如果特有结构暂时被市场所“嫌弃”，再加上资金面的“逆风”，这一表现也就不难理解了。 展望2026年，港股资金面环境要想超过2025年存在一定难度，大概率也不如A股，供给0.8-1万亿港元，与1.1万亿港元的资金需求规模相近。 资金紧平衡叠加信用周期结构性扩张，意味着市场相比2025年可能更结构化，配置方向要紧跟信用扩张的方向。 港股再跑赢契机看三个条件：美联储宽松预期升温、港股特色结构重回焦点、A股疲弱推动南向涌入。