聚烯烃日报：油价上涨助推成本上升，聚烯烃价格大幅上行

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价6991元/吨（+394），PP主力合约收盘价6998元/吨（+387）；LL华北现货6650元/吨（+170），LL华东现货6800元/吨（+250），PP华东现货6700元/吨（+70）；LL华北基差-341元/吨（-194），LL华东基差-191元/吨（-134），PP华东基差-298元/吨（-317）。
• 上游供应：PE开工率88.0%（-0.5%），PP开工率75.5%（-0.4%）。
• 生产利润：PE油制生产利润-554.7元/吨（-260.8），PP油制生产利润-704.7元/吨（-260.8），PDH制PP生产利润-650.4元/吨（-124.6）。
• 进出口：LL进口利润-256.6元/吨（-136.6），PP进口利润-455.5元/吨（-37.3），PP出口利润-59.5美元/吨（+4.8）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率10.1%（-14.7%），PE下游包装膜开工率24.7%（+4.4%），PP下游塑编开工率29.3%（+5.2%），PP下游BOPP膜开工率47.7%（+4.9%）。

市场分析

• 美伊冲突影响：地缘局势扰动助推油价上涨，化工品上涨氛围浓烈，聚烯烃价格大幅上升，主力合约价格触及涨停。
  • PE：伊朗局势直接影响我国自伊进口PE（2025年占比8.4%，主要为非标品HD与LD），后期可能通过非标品HD及LD领涨，间接影响HD与LD供应及LD与LLD消费替代。基本面显示PE供强需弱，上游开工预期高位，库存快速累积；需求端缓慢复工，后期关注地膜旺季需求落地。
  • PP：伊朗局势对海外PP供应影响偏小，主要受成本端推涨主导，油价推升油制PP及PDH制PP成本，PDH利润亏损加深或延续检修高峰，供应减量提供支撑。需求端缓慢复工，库存累积，后期关注下游需求跟进。

策略

• 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保。
• 跨期：无。
• 跨品种：无。

风险

• 中东地缘局势变化；原油价格波动；外盘丙烷示弱；上游检修不及预期。