汽车行业双周报：自动驾驶法规政策不断完善，行业反内卷持续推进

——汽车行业双周报 2026年03月02日 核心观点 汽车行业 双周 观 点 汽 车 行 业 智 能 化 与 反 内 卷 呈 现 稳 步 发 展 、 持 续 推 进 状 态 。 智 能 化 方 面 ，2月12日 工 信 部 就《 智 能 网 联 汽 车自 动 驾 驶 系 统 安 全 要 求 》 等 五 项 强 制 性 国家 标 准向 公 众 征 求 意 见 ， 推 动 高 级 别 自 动 驾 驶法 规 政 策 持 续 完 善 ， 为L3/L4级 别 智 驾 商 业 化 落 地 打 下 根 基 ； 反 内 卷 方 面 ，2月11日 ， 市 场 监 管 总 局 发 布《 汽 车 行 业 价 格 行 为 合 规 指 南 》，对 汽 车 行 业 定 价 行 为 做 出 规 范 ，叠 加2026年 以 来 以 旧 换 新 政 策 标 准 优 化 带 动 换 购 均 价 提 升 、汽 车 行 业60天 账 期 承 诺 落实 情 况 良 好 ， 汽 车 行 业 反 内 卷 持 续 推 进 。 推荐维持评级 分析师 石金漫：010-80927689：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002张渌荻：zhangludi_sh@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060002秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070003 1-2月 车 市 进 入 传 统 淡 季 ，主 要 受 以 旧 换 新 政 策 补 贴 标 准 边 际 退 坡（ 由 定额 补 贴 调 整 为 按 车 价 比 例 ）、新 能 源 车 购 置 税 补 贴 退 坡（ 由 免 征 转 为 按5%征收 ）、消 费 者 持 币 观 望 情 绪 上 升（ 部 分 地 区 以 旧 换 新 补 贴 细 则 尚 未 落 实 叠 加 消费 者 预 期3-4月 份 新 车 密 集 上 市 ）与 春 节 传 统 淡 季 等 多 因 素 影 响，但 淡 季 不 改汽 车 行 业 向 好 向 新 发 展 趋 势 ，智 能 化 与 反 内 卷呈 现 稳 步 发 展 、 持 续 推 进 状 态 。智 能 化 方 面 ，2月12日 工 信 部 就《 智 能 网 联 汽 车自 动 驾 驶 系 统 安 全 要 求 》等五 项 强 制 性 国 家 标 准 向 公 众 征 求 意 见 ， 推 动 高 级 别 自 动 驾 驶 法 规 政 策 持 续 完善 ，为L3/L4级 别 智 驾 商 业 化 落 地 打 下 根 基，此 前 在2025年12月15日 ，工信 部 公 布 首 批 两 款L3级 有 条 件 自 动 驾 驶 车 型 准 入 许 可 ，L3/L4级 别 智 驾 量 产与 商 业 化 应 用进 程 稳 步 推 进 ，赋 能 汽 车 产 业 科 技 属 性 提 升；反 内 卷 方 面 ，2月11日 ，市 场 监 管 总 局 发 布《 汽 车 行 业 价 格 行 为 合 规 指 南 》，对 汽 车 行 业 生 产 与销 售 企 业 的 市 场 定 价 行 为做 出 规 范 ，进 一 步 落 实 行 业 反 内 卷 。当 前 汽 车行 业 反内 卷 持 续 推 进 ，据央 视 财 经数 据 ，截 至2月19日 ，2026年 消 费 品 以 旧 换 新 惠及2888万 人 次 ， 带 动 销 售 额1980.2亿 元 。 其 中 ， 汽 车 以 旧 换 新61.2万 辆 ，带 动 新 车 销 售 额1005.3亿 元， 单 车 购 车 均 价 达16.4万 元 ， 较 去 年 明 显 增 长 ，政 策 引 导 汽 车 消 费 升 级 效 果 初 显 成 效。2月12日 ， 中 国 汽 车 工 业 协 会 发 布 关于 重 点 车 企 供 应 商 货 款 账 期 承 诺 落 实 情 况 的 调 研 报 告 。调 研 结 果 显 示 ，绝 大 多数 重 点 车 企 已 把 账 期 压 缩 至60天 内 ， 平 均 账 期 约54天 （ 比 去 年 同 期 缩 短 约10天 ） ， 其 中 平 均 账 期 低 于50天 的 企 业 有4家 ， 汽 车 行 业60天 账 期 承 诺 落实 情 况良 好，整 体 来 看 汽 车 行 业 反 内 卷已有 成 效 ，预 计 行 业 在 政 策 引 导 与 企 业合 规 管 理 下 ， 行 业 反 内 卷 有 望 继 续 深 化 ， 推 动 汽 车 行 业盈 利 质 量回 升 。 相关研究 双 周行 情 回 顾 2月9日-27日上 证 综 指 、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为2.39%、4.23%、1.44%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为2.34%， 涨 跌 幅 位 列ZX30个 行 业 中 第17位 。分 子 板 块 来 看 ，商 用 车 、摩 托 车 及 其 他 、销 售 及 服 务 、零 部 件 、乘 用 车2月9日-27日涨 跌 幅 分 别 为+7.77%、+3.41%、+3.09%、+2.28%、-0.22%。 估 值 方 面 ，销 售 及 服 务 、零 部 件 、摩 托 车 及 其 他 、乘 用 车 、商 用 车 市 盈 率分 别 为37.42x/33.49x/25.79x/21.10x/20.29x。摩 托 车 及 其 他 、零 部 件 、乘 用车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为3.64x/3.49x/2.29x/1.99x/1.60x。 投 资 建 议 ：推 荐 处 于 新 车 强 周 期 的 乘 用 车 头 部 企 业 、智 能 化 产 业 链 与 人 形 机 器人 产 业 链 。整 车 推 荐吉 利 汽 车 、长 城 汽 车，受 益 标 的江 淮 汽 车 、零 跑 汽 车；智能 化 推 荐速 腾 聚 创 、德 赛 西 威 、伯 特 利、科 博 达 、经 纬 恒 润-W、受 益 标 的地 平线 机 器 人-W；人 形 机 器 人 产 业 链推 荐 拓 普 集 团，受 益 标 的 爱 柯 迪 、均 胜 电 子 、中 鼎 股 份 、安 培 龙 。 风 险 提 示 ：1.汽 车 销 量 不 及 预 期 的 风 险 ；2、政 策 效 果不 及 预 期 的 风 险 ；3、行业 竞 争 加 剧 的 风 险；4、 人 形 机 器 人 量 产 不 及 预 期 的 风 险。 目录Catalog (一)近两周汽车板块涨跌幅位居第17位，子板块中商用车表现最好..................................................................3(二)个股大小非解禁，大宗交易一览............................................................................................................6 三、行业双周要闻...................................................................................................................................7 (一)汽车产业双周要闻...............................................................................................................................7(二)具身智能产业双周要闻......................................................................................................................10 一、双周观点更新 汽 车 行 业 智 能 化 与 反 内 卷 呈 现 稳 步 发 展 、持 续 推 进 状 态 。智 能 化 方 面 ，2月12日 工 信 部 就《 智能 网 联 汽 车自 动 驾 驶 系 统 安 全 要 求 》等 五 项 强 制 性 国 家 标 准 向 公 众 征 求 意 见 ，推 动 高 级 别 自 动 驾 驶法 规 政 策 持 续 完 善 ， 为L3/L4级 别 智 驾 商 业 化 落 地 打 下 根 基 ； 反 内 卷 方 面 ，2月11日 ， 市 场 监 管总 局 发 布 《 汽 车 行 业 价 格 行 为 合 规 指 南 》 ， 对 汽 车 行 业 定 价 行 为 做 出 规 范 ， 叠 加2026年 以 来 以 旧换 新 政 策 标 准 优 化 带 动 换 购 均 价 提 升 、 汽 车 行 业60天 账 期 承 诺 落 实 情 况 良 好 ， 汽 车 行 业 反 内 卷 持续 推 进 。 1-2月 车 市 进 入 传 统 淡 季 ， 主 要 受 以 旧 换 新 政 策 补 贴 标 准 边 际 退 坡 （ 由 定 额 补 贴 调 整 为 按 车 价比 例 ）、新 能 源 车 购 置 税 补 贴 退 坡（ 由 免 征 转 为 按5%征 收 ）、消 费 者 持 币 观 望 情 绪 上 升（ 部 分 地区以 旧 换 新 补 贴 细 则 尚 未 落 实 叠 加 消 费 者 预 期3-4月 份 新 车 密 集 上 市 ）与 春 节 传 统 淡 季 等 多 因 素 影 响 ，但 淡 季 不 改 汽 车 行 业 向 好 向 新 发 展 趋 势 ， 智 能 化 与 反 内 卷 呈 现 稳 步 发 展 、 持 续 推 进 状 态 。 智 能 化 方面 ，2月12日 工 信 部 就 《 智 能 网 联 汽 车自 动 驾 驶 系 统 安 全 要 求 》 等 五 项 强 制 性 国 家 标 准 向 公 众 征求 意 见 ，推 动 高 级 别 自 动 驾 驶 法 规 政 策 持 续 完 善 ，为L3/L4级 别 智 驾 商 业 化 落 地 打下 根 基 ，此 前 在2025年12月15日 ，工 信 部 公 布 首 批 两 款L3级 有 条 件 自 动 驾 驶 车 型 准 入 许 可 ，L3/L4级 别 智 驾 量产 与 商 业 化 应 用 进 程 稳 步 推 进 ，赋 能 汽 车 产 业 科 技 属 性 提 升 ；反 内 卷 方 面 ，2月11日 ，市 场 监 管 总局 发 布 《 汽 车 行 业 价 格 行 为 合 规 指 南 》 ， 对 汽 车 行 业 生 产 与 销 售 企 业 的 市 场 定 价 行 为 做 出 规 范 ， 进一 步 落 实 行 业 反 内 卷 。 当 前 汽 车 行 业 反 内 卷 持 续 推 进 ， 据 央 视 财 经 数 据 ， 截 至2月19日 ，2026年消 费 品 以 旧 换 新 惠 及2888万 人 次 ，带 动 销 售 额1980.2亿 元 。其 中 ，汽 车 以 旧 换 新61.2万 辆 ，带 动新 车 销 售 额1005.3亿 元 ， 单 车 购 车 均 价达16.4万 元 ， 较 去 年 明 显 增 长 ， 政 策 引 导 汽 车 消 费 升 级 效果 初 显 成 效 。2月12日 ，中 国 汽 车 工 业 协 会 发 布 关 于 重 点 车 企 供 应 商 货 款 账 期 承 诺 落 实 情 况 的 调 研报 告 。调 研 结 果 显 示 ，绝 大 多 数 重 点 车 企 已 把 账 期 压 缩 至60天 内 ，平 均 账 期 约54天（ 比 去 年 同 期缩 短 约10天 ） ， 其 中 平 均 账 期 低 于50天 的 企 业 有4家 ， 汽 车 行 业60天 账 期 承 诺 落