伊以爆发大规模军事冲突 原油期价大幅跳空高开

发布时间：2026-03-02 09:48:55作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 2月27日，原油期货主力合约收涨0.45%至488.4元。 资金流向 2月27日收盘，原油期货资金整体流出4146.72万元。 背景分析 中国2月PMI 49.1，连续5个月处于收缩区间经压制原油需求预期，美国汽油裂解价差季节性走弱，炼厂开工率回升缓慢;机构预测方面依旧认为全年过剩超过300万桶/日。 后市展望 核心焦点在于地缘断供风险，关注霍尔木兹海峡实际通行情况及美伊是否依旧有和谈可能。若伊朗局势出现外交解决意愿且供应未实质受损，则地缘溢价将快速回吐，市场焦点重回过剩基本面。 研报正文研报正文 资讯： 2月28日午间美以对伊朗发动大规模军事打击，冲突持续超一天半，行动摧毁伊朗导弹设施、海军及革命卫队总部并清除近50名高官，伊朗成立三人临时领导委员会并发起13轮反击，但军事能力已大幅削弱，且表态无意攻击海湾国家，外溢风险低。特朗普称伊朗新领导层希望恢复谈判，且伊朗对对话持开放态度。当前看来，中东石油设施完好生产正常，伊朗威胁但未实际封锁霍尔木兹海峡，当前尚未达到高风险情况。OPEC+方面，最新会议考虑到近期紧张的市场情况，决定4月增产20.6万桶/日，小于市场传言的40万桶。 盘面：今早外盘原油大幅跳空高开，WTI原油开盘暴拉至72美元/桶。国内SC期货方面，SC2604合约上周五以较大涨幅收盘，今日面临涨停风险。 供给：OPEC+确认4月增产20.6万桶/日，较暂停增产前幅度扩大但低于市场预期的40万桶/日;伊朗石油设施未受损当前生产正常，伊朗原油产量约320万桶/日出口约150万桶/日尚未中断。霍尔木兹海峡虽被宣布关闭，但伊朗明确表示无意封锁实际航道未断，但超200艘油轮停航避险运输延误及保险成本飙升可能短期影响物流效率;美国能源部表示不打算投放战略石油储备也未就此讨论，供给端政策稳定;其他产油国如利比亚、委内瑞拉局势暂稳，俄罗斯重申遵守OPEC+协议产量稳定。 需求：宏观层面，中国2月PMI 49.1，连续5个月处于收缩区间经压制原油需求预期，美国汽油裂解价差季节性走弱，炼厂开工率回升缓慢;机构预测方面依旧认为全年过剩超过300万桶/日。短期需求层面，中国春运结束后交通用油回落，欧美取暖季结束、汽油需求尚未启动;地缘冲突对需求的影响方面，若冲突长期化可能抑制航空运输和贸易活动但短期未显。 库存与结构：数据与预期严重背离。EIA最新数据，美国原油库存激增1600万桶(预期+150万桶)，为2023年2月来最大增幅。炼厂开工率下降2.4个百分点至88.6%，真实需求可能有些疲软。而较差的的累库数据并未引发价格下跌，我们认为市场交易重心完全锚定地缘政治，后续价格回调方面也有巨大隐患。 结论：核心焦点在于地缘断供风险，关注霍尔木兹海峡实际通行情况及美伊是否依旧有和谈可能。若伊朗局势出现外交解决意愿且供应未实质受损，则地缘溢价将快速回吐，市场焦点重回过剩基本面。 操作建议：观望。 风险提示：霍尔木兹海峡局势超预期恶化导致供应真实中断。 关联品种关联品种原油所属公司：信达期货