石油石化行业：油价上涨明显，美国原油进出口数量增多

2026年3月2日 看好/维持 石油石化行业报告 受到美以伊军事冲突的大幅推动国际油价开盘即跳涨。当地时间2026年2月28日，伊朗局势进入了军事冲突爆发阶段。截至北京时间3月2日10:00，多家航运巨头宣布暂停通过该海峡，霍尔木兹海峡承载了全球1/5的油气运输，此次冲突可能蔓延至整个中东地区。截至北京时间2026年3月2日，WTI开盘价75.00美元/桶，较上一工作日收盘价（67.02美元/桶）上涨7.98美元/桶，涨幅11.9%，最高涨至75.33美元/桶；布伦特开盘价81.57美元/桶，较上一工作日收盘价（72.87美元/桶）上涨8.7美元/桶，涨幅11.94%，最高涨至82.37美元/桶。 未来3-6个月行业大事： 原油价格环比上升明显。截至2026年2月27日，Brent原油期货结算价为72.48美元/桶，环比上月涨1.77美元/桶，涨幅为2.50%；WTI原油期货结算价为67.02美元/桶，环比上月涨1.60美元/桶，涨幅为2.45%。Brent原油现货价格为70.84美元/桶，环比上月涨3.47美元/桶，涨幅为5.15%；WTI原油现货价格为65.21美元/桶，环比上月涨2.00美元/桶，涨幅为3.16%。ESPO原油现货价格为57.31美元/桶，环比上月涨5.51美元/桶，涨幅为10.64%。2月，OPEC原油现货价格为67.79美元/桶，环比上月上涨5.47美元/桶，涨幅为8.77%。中国原油现货月度均价（大庆）为66.61美元/桶，环比上月涨5.37美元/桶，涨幅为8.76%。中国原油现货月度均价（南海）为61.99美元/桶，环比上月涨5.71美元/桶，涨幅为10.15%。中国原油现货月度均价（胜利）为65.44美元/桶，环比上月涨5.78美元/桶，涨幅为9.68%。全球金融市场在地缘局势动荡的影响下，出现了剧烈的波动，随着冲突的进一步加剧，如果霍尔木兹海峡长期中断，油价可能持续上涨。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480524070001 OPEC+宣布4月增产以稳定全球缺口。OPEC+发表声明，决定2026年4月，日均增产20.6万桶。若联盟更快释放增量且航运未受阻，涨幅或受限，否则地缘溢价仍将主导短线波动。 美国，炼油厂可运营产能利用率下降；成品车用汽油供应量环比下降、石油产品的供应量环比上升；成品车用汽油库存量月环比下降。截至2026年2月20日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为88.6%，环比上月下降2.3个百分点。美国每周成品车用汽油供应量为8733千桶/天，环比上月下降24千桶/天，降幅为0.25%。美国车用汽油库存量为254834千桶，环比上月下降2379千桶，降幅为0.92%。美国石油产品供应量为21455千桶/天，环比上月上升780千桶/天，涨幅为3.77%。 美国原油进出口数量环比上升。2026年2月，美国原油进口数量均值为6371.33千桶/日，环比上月上升了166.13千桶/日，增幅为2.68%。出口数量月度均值为4255.60千桶/日，环比上月上升77千桶/日，涨幅为1.84%。如果伊朗战事能够在短时间内结束，那么对于亚洲原油进口的影响不会太明显；如果战事持续时间较长，那么为了弥补中东地区可能出现的供应缺口，亚洲原油进口国不得不转向增加俄罗斯及西非石油的进口量，以弥补中东潜在的 供应缺失。 结论：受到美以伊军事冲突的大幅推动国际油价开盘即跳涨。截至北京时间2026年3月2日，WTI开盘价75.00美元/桶，较上一工作日收盘价（67.02美元/桶）上涨11.9%；布伦特开盘价81.57美元/桶，较上一工作日收盘价（72.87美元/桶）上涨11.94%。截至2026年2月27日，原油现货价环比上月上升明显。美国，截至2026年2月20日，炼油厂可运营产能利用率下降；成品车用汽油供应量环比下降、石油产品的供应量环比上月上升；成品车用汽油库存量月环比上月下降。2026年2月，美国原油进出口数量月环比上月上升。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 1.原油价格 Brent原油期货结算价、WTI原油期货结算价环比上月上升。截至2026年2月27日，Brent原油期货结算价为72.48美元/桶，环比上月上升1.77美元/桶，涨幅为2.50%；WTI原油期货结算价为67.02美元/桶，环比上月上升1.60美元/桶，涨幅为2.45%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 Brent原油现货价格、WTI原油现货价格环比上涨。截至2月27日，Brent原油现货价格为70.84美元/桶，环比上月上升3.47美元/桶，涨幅为5.15%；WTI原油现货价格为65.21美元/桶，环比上月上升2.00美元/桶，涨幅为3.16%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 OPEC原油现货价格、中国原油现货月度均价、大庆、胜利原油价格环比上月上升。2026年2月，OPEC原油现货价格为67.79美元/桶，环比上月上涨5.47美元/桶，涨幅为8.77%。中国原油现货月度均价（大庆）为66.61美元/桶，环比上月上升5.37美元/桶，涨幅为8.76%。中国原油现货月度均价（南海）为61.99美元/桶，环比上月上升5.71美元/桶，涨幅为10.15%。中国原油现货月度均价（胜利）为65.44美元/桶，环比上月上升5.78美元/桶，涨幅为9.68%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 ESPO原油现货价格环比上升。截至2月27日，ESPO原油现货价格为57.31美元/桶，环比上月上升5.51美元/桶，涨幅为10.64%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.供需 OPEC原油产量环比上月下降。2026年1月，OPEC原油产量达28453.00千桶/天，环比上月下降135千桶/天，降幅为0.47%；同比增长1775.00千桶/天，增幅为6.65%。 OPEC+宣布4月增产以稳定全球缺口。OPEC+发表声明，决定2026年4月，日均增产20.6万桶。若联盟更快释放增量且航运未受阻，涨幅或受限，否则地缘溢价仍将主导短线波动。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比下降，同比上升。1月，美国炼油厂原油产量为16.72百万桶/天，环比上月下降0.47百万桶/天，降幅为2.73%；同比上升0.81百万桶/天，涨幅为5.09%。 山东地炼厂开工率环比下降，美国炼油厂可运营产能利用率环比下降。截至2月26日，山东地炼厂周平均开工率为5.69%，环比上月下降1.91个百分点。截至2026年2月20日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为88.6%，环比上月下降2.3个百分点。 资料来源：eia，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国成品车用汽油供应量环比下降。截至2月20日，美国每周成品车用汽油供应量为8733千桶/天，环比上月下降24千桶/天，降幅为0.25%。 美国石油产品供应量环比上升。截至2月20日，美国石油产品供应量为21455千桶/天，环比上月上升780千桶/天，涨幅为3.77%。 资料来源：eia，东兴证券研究所 美国蒸馏燃料油产品供应量环比下降。截至2月20日，美国蒸馏燃料油产品供应量为3895千桶/天，环比上月下降174千桶/天，降幅为4.28%。 3.库存 美国原油和石油产品库存环比下降。截至2月20日，美国原油和石油产品库存总量为1681373千桶，环比上月下降34478千桶，降幅为2.01%。 美国原油库存总量月环比上升。截至2月20日，美国原油库存总量为851245，环比上月上升12492千桶，涨幅为1.49%。 美国车用汽油库存量月环比下降。截至2月20日，美国车用汽油库存量为254834千桶，环比上月下降2379千桶，降幅为0.92%。 美国蒸馏燃料油库存量环比下降。截至2月20日，美国蒸馏燃料油库存量为120351千桶，环比上月下降12570千桶，降幅为9.46%。 资料来源：eia，东兴证券研究 资料来源：eia，东兴证券研究所 4.进出口 美国原油进口数量月环比上升。2026年2月，美国原油进口数量均值为6371.33千桶/日，环比上月上升了166.13千桶/日，增幅为2.68%。 美国原油出口数量月环比上升。2月，美国原油出口数量月度均值为4255.60千桶/日，环比上月上升77千桶/日，涨幅为1.84%。 5.风险提示 地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 相关报告汇总 分析师简介 莫文娟 首席分析师，博士，2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源、电力及公用事业等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层邮编：200082电话：021-25102800传真：0