瑞达期货天然橡胶产业日报20260302

核心观点与关键数据

市场概况
全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺。东南亚主产区降雨量较上一周期减少，对割胶工作影响减弱。

期货市场

• 沪胶主力合约收盘价17245元/吨，20号胶主力合约收盘价13870元/吨。
• 沪胶与20号胶价差3375元/吨，环比缩小15元。
• 沪胶主力合约持仓量17062手，环比减少35942手；20号胶主力合约持仓量31588手，环比减少6492手。
• 沪胶交易所仓单115070吨，20号胶交易所仓单50601吨。

现货市场

• 上海市场国营全乳胶16950元/吨，越南3L17200元/吨。
• 沪胶基差-205元/吨，环比缩小30元；青岛市场20号胶14261元/吨，环比下降542元。
• 齐鲁石化丁苯1502价格12800元/吨，环比下降400元；顺丁BR9000价格126000元/吨。

上游情况

• 泰国生胶参考价72泰铢/公斤（烟片），64.05泰铢/公斤（胶片）。
• RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-62美元/吨。
• 天然橡胶月度进口量19.93万吨，混合胶月度进口量39.64万吨。

下游情况

• 全钢胎开工率29.17%，环比提升14.97个百分点；半钢胎开工率34.56%，环比提升20.32个百分点。
• 山东全钢胎库存天数47.04天，环比下降0.82天；半钢胎库存天数44.09天，环比下降0.34天。
• 全钢胎产量1271万条/月，环比下降15万条；半钢胎产量5968万条/月，环比增长129万条。

期权市场
标的历史20日波动率24.07%，环比下降1.73%；历史40日波动率20.37%，环比下降0.65%。平值看涨/看跌期权隐含波动率分别为25.26%、25.27%。

行业消息

• 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计67.99万吨，环比增加1.22万吨，增幅1.82%。保税区库存增幅6.52%，一般贸易库存增幅0.89%。
• 轮胎样本企业产能利用率环比明显提升，半钢胎产能利用率30.77%，同比下降49.25个百分点；全钢胎产能利用率26.04%，同比下降42.11个百分点。

研究结论

• 短期胶价涨幅超预期导致下游资金避险情绪升温，青岛一般贸易库存延续累库但累库幅度缩窄。
• 国内轮胎企业节后复工提振产能利用率，短期仍将恢复性提升。
• ru2605合约短线预计在16800-17500元/吨区间波动，nr2605合约短线预计在13600-14200元/吨区间波动。

提示
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