2025年中国汽车产销量平稳增长，2026年短期承压但长期向好趋势不变。国内市场，内需政策支持汽车行业发展，限购地区与三四线城市汽车消费仍有释放空间；海外市场，中国汽车出海之路越走越宽，逐步走向属地生产与运营，提升全球市场份额。
2026年汽车行业加速走向以科技与创新为代表的高质量发展，代替价格竞争。智能化与轻量化成为两大“增量”。智能化方面，低阶智驾平权与高阶智驾落地齐头并进，中国市场一马当先，预计到2029年全球智能车销量将达到9210万辆。中国智能汽车销量从2020年的800万台跃升至2024年的2040万台，年均复合增长率26.37%。高阶智驾渗透率将显著提升，中国市场增速跑超全球市场。2025年，比亚迪发布“天神之眼”、吉利发布“千里浩瀚”等智驾方案，全面推动智驾功能向10万及以下级别车型配置。
轻量化方面，镁合金减重效果显著，规模化应用痛点逐渐消除，有望迎来爆发式增长。当前镁合金性价比凸显，汽车单车用量有望成倍增长。据府谷镁协数据，2025年单车用量为15～25kg，2026年主流车企规划提升至25～45kg，2030年目标为45～75kg。中国镁资源丰富，全球占比超7成，掌控全球90%以上的金属镁产能。2025年全国镁行业大会上，中国有色金属工业协会明确提出我国2030年镁产业战略目标——产量300万吨、消费200万吨。随着限制行业规模化的几大痛点逐渐被消除，下游应用有望加速落地，主要来自新能源汽车、电动自行车等七大领域的存量替换与增量扩张双重驱动。
投资建议：智能驾驶行业重点关注芯片：地平线机器人-W、黑芝麻智能；Tier1环节国产替代依然有空间，重点关注：德赛西威、经纬恒润-W、千里科技、佑驾创新；高阶智驾执行层需要由线控底盘精准执行，制动、转向、悬架等底盘件迎来线控升级机会，相关零部件供应商也有望通过产品拓展，从单一零部件供应商逐步成长为系统集成商，重点关注：万安科技、亚太股份、浙江世宝、保隆科技、耐世特；智驾技术服务配套进入新阶段，重点关注：中国汽研、中汽股份。镁合金行业重点关注：宝武镁业；零部件加工环节布局较早企业格局较好，目前订单充足，重点关注：星源卓镁、宜安科技；建议关注：永茂泰、万丰奥威、鑫源智造、爱柯迪；镁合金下游需求放量后，加工设备厂商将大幅受益，重点关注：伊之密、力劲科技；建议关注：海天精工。
风险提示：下游汽车行业产销规模下降的风险；零部件行业竞争加剧的风险；智驾、镁合金渗透率增长不及预期的风险。
