工业硅：成本支撑较强，预计追随商品走势；多晶硅：供强弱需延续，沿成本一线操作：工业硅-多晶硅周报

工 业 硅 ： 成 本 支 撑 较 强 ， 预 计 追 随 商 品 走 势多 晶 硅 ： 供 强 弱 需 延 续 ， 沿 成 本 一 线 操 作 2026年3月1日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅核心要点及策略 本周从宏观上来看，政策端榆林市发改委发布了进一步完善差别电价的通知，我们认为对于工业硅印象较小，一方面陕西工业硅炉子均处于停产状态，另一方面，目前库存高位，若无进一步的蔓延，难以改善当前的供需局面。从供需面来看，下月大厂复产在即，市场悲观情绪蔓延，本周数据仍显示累库节奏，去库较为困难。下游需求端有机硅开工无变化，政策面或将有行业减排政策的持续推进，对工业硅需求进一步抑制；与此同时，多晶硅方面库存仍在垒库中，企业仍有降价预期，工业硅去库仍有压力。然而当下工业硅成本支撑较强，成本估值处于中下水平，向下空间也较为有限，但上行动能驱动尚未出现。当下的国外局势动荡，市场情绪波动较大。需关注商品盘面整体的情绪演绎或将带动工业硅盘面追随。综上我们认为下周工业硅行情走势维持宽幅震荡运行。 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 影响因素分析 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截 止2 0 26年0 2月2 7日， 华 东S i 4 2 1 0（ 有 机 硅 用 ） 价 格 为10000元/吨，较上周环比持平。 截止2026年02月27日，华东通氧Si5530价格为9500元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 26年0 2月2 7日， 华 东Si4210价格为9800元/吨，较上周环比持平。 期货价格走势回顾 工业硅期货整体呈现弱势震荡、重心小幅下移的格局。本周主力2505合约开于10500元/吨，整体承压震荡，周中最低下探至10350元/吨，随后在空头减仓带动下小幅回升，最终收于10450元/吨，周度累计下跌0.95%。截至周五收盘，总持仓降至20.5万手，较上周减仓约1.5万手，成交量：受价格波动加剧影响，周三日成交量一度放大至35万手，创本周峰值；全周日均成交量维持在28万手左右，较上周小幅放量，市场分歧有所加大。 盘面上，主力合约承压明显，主要受制于现货市场高库存压力仍在以及下游多晶硅企业采购维持刚需的拖累；盘面在刷新阶段低点后空头略有离场，带动价格小幅技术性反弹，但周度整体仍以阴线报收，市场情绪偏向谨慎，关注后续仓单流出情况及下游补库节奏的变化。 周内月差震荡运行，基差小幅走扩 周内月差震荡运行，基差小幅走扩 持仓与成交量小幅下滑，仓单注册小幅上升 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差持稳运行 据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数796台，本周工业硅开炉数量较上周稍有增加，截至2月26日，中国工业硅开工炉数180台，整体开炉率22.61%。 西北地区：西北地区工业硅开工略有增加，其中新疆地区开炉104台，陕西开炉3台，青海开炉3台，宁夏开炉18台，甘肃开炉19台。 西南地区：西南地区工业硅开工维持低位，云南开炉9台，四川地区开炉0台，重庆地区开炉0台，贵州地区开炉0台。 19其它地区：福建地区开工0台，而东北地区工业硅开工0台，内蒙古地区目前开炉24台，广西地区开工0台，湖南开炉0台 工业硅供应-本周工业硅硅厂开工率：新疆大厂复工扰动，预计下周开工上行表现 工业硅供应-产量：本周全国产量6.54万吨，环比+4.22%。 工业硅成本：硅煤和电价主导项，西北成本支撑加强 工业硅成本---枯水期电力成本增加，且硅煤成本也相对高位持稳，支撑较强。 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价上调至0.42-0.54元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.45-0.53元/千瓦时左右。四川凉山地区电价上调至0.4-0.46元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.37-0.43元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂开工低位稳定，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 23碳质还原剂：本周石油焦市场交投不一，主营炼厂低硫焦涨跌互现，东北地区低硫焦下游需求尚可，炼厂库存普遍低位，焦价普遍小幅上涨，临近农历春节，地方炼厂积极排库、签订假期期间订单，叠加下游采购情绪一般，焦价跌势主导，部分下行至低位后小幅回涨。电极：本周中国炭电极市场价格延续平稳态势，截止到本周四，主流出厂价格在6500-7300元/吨，较上周价格运行持稳。春节后，企业陆续收假，但市场内整体开工恢复缓慢，在产企业稳定开工，前期停产企业复工计划多延至3月份，且下游市场开工仍在淡季，整体需求表现不佳，炭电极企业仍稳定执行前期订单为主，主流成交价格暂无变化。 硅煤：本周主产地多数煤矿维持正常产销状态，煤炭市场供应量相对充足。部分煤矿企业报价有所下调，下游采购积极性不高，多以刚需为主，市场交投氛围寡淡。 工业硅成本利润：本周成本下滑至9051元/吨，利润-11元/吨，利润小幅亏损 成本方面：本周工业硅生产成本小幅增加。硅石、硅煤等原辅材料价格平稳，受春节期间运力紧张影响，运输成本与周期上升，推高综合生产成本。下周成本将平稳运行。 利润方面：利润方面：本周工业硅利润进一步压缩，主要是春节期间运输成本较高，而市场成交价格走低。 工业硅库存：社库小幅去库至47.17万吨，环比-5.79%；当前工业硅行业库存相对较高，市场缓慢去库。。 进出口方面：2025年12月中国工业硅出口5.9万吨，环比上涨7.56%，同比增加2.45%。2025年1-12月中国工业硅出口共计72.06万吨，同比减少0.6%。 据海关数据，2025年12月中国工业硅出口5.9万吨，环比上涨7.56%，同比增加2.45%。2025年1-12月中国工业硅出口共计72.06万吨，同比减少0.6%。月度出口均价1351美元/吨。12月主要出口国家为日本、印度、荷兰，出口量依次为10,647吨、7,079吨、6,471吨。预计2026年1月工业硅出口量较12月变化不大。 有机硅：本周有机硅市场报盘平稳，但实单成交存商谈空间。由于假期期间库存累积加之节后归来初期，部分下游未完全返市，有机硅单体厂出货意向偏浓，目前DMC报盘价格在13800-14000元/吨，部分实单有100-200元/吨的让利空间。中下游企业节后适量低价跟进补货，但大单相对谨慎，由于本周末单体厂将于宁波召开会议，业者多在观望3月份供应端开工情况，以此制定采购策略。 硅油：本周硅油市场淡稳运行，春节假期期间厂商库存有一定累积，节后需求端恢复缓慢，持货商积极寻订单，核心客户可让利。目前国内二甲基硅油产品报价15500-16200元/吨附近，外资品牌价格在16000-17000元/吨附近，高含氢硅油价格在8000-9500元/吨附近，实际价格按量商谈。。 27硅胶：本周有机硅混炼胶大稳小动，原料端实单部分有松动，下游刚需跟进，大单较为犹豫，市场货源流通较缓，混炼胶市场随行就市。目前低端沉淀混炼胶主流价格在13500-14000元/吨，低端气相混炼胶主流价格在18000-19000元/吨，实际成交按量商谈。 有机硅产业链价格：有机硅市场小幅调价，预计后期价格有反弹可能 u2025年11月进口平均单价为8530.09美元/吨； u2025年11月出口平均单价为2404.9美元/吨； 工业硅需求-有机硅供应：部分企业停车，开工与库存均有所小幅下滑 本周有机硅单体厂开工率在63%附近，企业多存在降负操作，且预计本月开工进一步下滑，不过由于春节将至，下游工厂部分停工，对原料消耗放缓，有机硅目前低库存，但暂不存在货紧担忧。 29本周国内有机硅工厂库存预计在42000吨，较上周上涨6.33%，中下游企业陆续离市放假，加之物流逐步停运，市场货源流通明显放缓。 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 工业硅需求-有机硅成本利润：周度成本再度上行，利润率在挺价后持续增加 成本：本周有机硅成本重心区间震荡。合成一氯甲烷华东主流发到价1450元/吨，较上周下滑6.45%；甲醇华东市场价格报2208元/吨，较上周下滑0.09%；工业硅四川地区化学级421含税价格在9800元/吨，较上周持平。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在11954元/吨附近 利润：本周机硅市场价格稳中小有让利，成本重心也略有松动，单体厂表观利润相对乐观。 工业硅需求-进出口：2025年12月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7053.269吨；进口同比下降15.41%。2025年12月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到51342.251吨，与去年同比增长10.39%。 据海关统计，2025年12月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7053.269吨；进口同比下降15.41%。2025年12月进口平均单价为9799.86美元/吨；主要进口国依次是日本、德国、美国、泰国，主要进口省份依次是上海、江苏、广东、湖北。 2025年12月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到51342.251吨，与去年同比增长10.39%，2025年12月出口平均单价为2417.55美元/吨。出口国主要是韩国、印度、土耳其、越南；出口省份主要有浙江、江苏、广东、上海 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 本周铝合金部分区域减产，开工小幅下滑，铝棒有增产，主要集中在山东区域 本周铝板带箔产量207375吨，产量较上周减少490吨。铝棒产量269150吨，产量较上周减少10045吨。本周铝棒企业减产为主，减产方面主要体现在甘肃、河南、内蒙古、山东、四川、新疆及云南地区，甘肃、内蒙古、四川、云南地区棒厂均因春节假期影响提前减产；河南棒厂减产主要还是环保管控的影响；山东棒厂减产铝棒、增产铝母线，预计后期以生产母线为主；新疆地区铝棒企业减产铝棒、增产铝锭。增产方面主要是山东地区，山东地区某棒厂减产铝杆、增产铝棒。综合来看，本周铝棒产量较上周大量减少。本周铝板产量较上周减少，主要是河南部分板带企业因环保管控未缓解叠加需求减弱而降负荷运行，产能利用率较上周继续回落。 12月汽产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年，汽国内销量2730.2万辆，同比增长6.7%。12月，新能源汽车出口30万辆，环比下降0.1%，同比增长1.2倍;2025年，新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍 多晶硅价格-现货价格弱稳，下游成交寥寥，仍有下滑空间 多晶硅：本周国内多晶硅市场弱势格局持续凸显，市场运行缺乏实质性利好消息支撑，整体行情维持低迷态势。中国P型多晶硅市场现货价格4.5万元/吨，较上周相比下降0.1万元/吨，中国N型多晶硅市场现货价格5.0万元/吨，较上周相比下降0.1万元/吨。 硅片：本周本周硅片市场受春节假期效应主导，交投清淡、价格偏弱运行。单晶N型183mm硅片市场参考均价1.08元/片，较上周同期价格下降0.05元/片，单晶N型210mm硅片市场参考均价1.40元/片，较上周同期价格下降0.05元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.20元/片，较上周同期价格下降0.05元/片。电池片：本周电池片价格守稳运行，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格 370.44元/瓦左右，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.44元/瓦左右，较上一周价格持平。 组件：本周组件市场价格守稳运行，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.78元/瓦左右，较上周价格持平。 多晶硅基差与价差：基差小幅走扩，价差结构持稳 多晶硅供应-库存小幅下滑，本周库存33,03万吨，环比-0.51%. 供应方面：供给端延续收缩态势，头部企业持续执行1月以来的减产计划，2月行业有效产量进一步回落，整体开工率始终维持低位运行，以此缓解库存积压与价格下行压力。 库存方面：供需错配导致市场库存