棉价再攀阶段新高，郑糖上方压制仍存

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2605合约上涨4.94%；现货方面，新疆棉花现货价格上涨642元/吨，全国现货加权均价上涨530元/吨，基差环比下跌。
• 国际方面：USDA数据显示，美国2025/26年度棉花净签约量减少，但累计净签约出口达到年度预期出口量的78.30%。
• 国内方面：全国棉花商业库存减少4.92%，新疆疆内库存减少33.16万吨，内地库存增加3.96万吨。
• 市场分析：USDA展望论坛预期全球棉花供需格局收紧，推动外盘上涨；国内纺织市场复苏，但纱锭产能扩张带来棉花消耗提高，年度末库存趋紧，新疆棉花种植面积将压缩。
• 策略：中性。短期郑棉走势震荡偏强，但受内外价差压制，关注新年度种植面积缩减幅度和目标价格补贴政策。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2605合约上涨1.45%；现货方面，广西和云南白糖价格环比持平或上涨，基差环比下跌。
• 国际方面：巴西港口等待装运食糖船只数量减少，食糖数量环比下降。
• 国内方面：广西食糖第三方仓库库存略减，但2月入库量环比增加。
• 市场分析：原糖短期仍将持续压制期价，关注13美分附近支撑；郑糖国内产销双弱，但食糖增产幅度可能超预期，进口许可有望收紧。
• 策略：中性。糖价下跌空间预计不大，以震荡筑底思路对待，关注国内进口政策变化。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2605合约下跌1.02%；现货方面，山东针叶浆和俄针现货均价环比持平或下跌，基差环比上涨。
• 国际方面：欧洲港口库存环比减少，多数国家港口库存呈缩减态势。
• 国内方面：1地区及8港口纸浆合计库存量较节前一周上升。
• 市场分析：2026年全球木浆供应压力预计减弱，需求方面国内纸张产能扩张，但终端有效需求不足，港口库存仍高位。
• 策略：中性。纸浆基本面整体维持弱势，短期浆价或仍以低位盘整为主。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。