苯乙烯周报

纯苯

• 成本端：春节后油价高位震荡，受美伊局势及原油累库影响，短期油价偏强，关注地缘政治动态。
• 供需：2月纯苯负荷提升，3月部分装置检修，供应整体维持；需求端苯乙烯利润修复带动负荷提升，3月需求支撑偏强，预计3月供需紧平衡。
  • 供应：节后石油苯产量46.68万吨，开工率79.43%；浙石化一套歧化装置停车，加氢苯开工率62.67%。
  • 需求：下游综合开工率回升，苯乙烯74.24%，苯酚90%，己内酰胺74.5%，苯胺89.12%。
• 估值：中性，2月供需双增但高库存去化困难，BZN自165美元/吨压缩至140美元/吨附近。
• 观点：纯苯价格跟随油价及下游苯乙烯波动，自身驱动有限。
• 策略：
  • 单边：6000-6300区间震荡。
  • 套利：EB04-BZ04价差（1399），1500以上尝试做缩。

苯乙烯

• 供需：3月供应增量有限，需求端节后回升叠加出口，预期小幅去库。
  • 供应：节后周产量37.24万吨，开工率74.24%，华北一套装置检修后提升，华东一套装置重启增量。
  • 需求：三大下游消费量19.22万吨，EPS开工率12.17%，PS开工率49%，ABS开工率70.7%。
• 估值：偏高，苯乙烯利润维持，港口库存节后回升但出口密集，价格坚挺。
• 观点：短期苯乙烯受提振偏强，关注下游开工恢复及伊朗装置动态。
• 策略：
  • 单边：短期7400-7800区间运行。
  • 套利：EB04-BZ04价差（1399），1500以上尝试做缩。

产业链动态

• 2026年投产计划：2-4月纯苯新增产能40万吨/年，下游新增36万吨/年；停车涉及产能214万吨/年，下游停车620万吨/年。
  • 预计供应净减少5.1万吨，需求净减少11.6万吨，2-4月累库。
• 甲苯歧化利润：窄幅震荡。
• 纯苯市场：现货偏强，12月进口高位，港口库存高位，下游开工率及利润维持。
• 苯乙烯市场：基差维持back结构，绝对价格高位震荡。
  • 供应：利润高位回落，产量增加。
  • 进出口：海外装置检修预期下，1-3月出口预期增加。
  • 库存：节后港口库存回升明显。
  • 下游：节后综合开工率回升，EPS、PS、ABS需求增加。
  • 下游库存：PS库存增加明显。
  • 终端：内需季节性转弱。