橡胶周报：利多因素提振 橡胶偏强运行

橡胶周报 利多因素提振橡胶偏强运行 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：节 后 归来，国 内 沪胶 期 货 和 标 胶期 货 受 益 于 产区 停 割，轮 胎 行业 复 工 等 偏 多预 期 支 撑，走 势 偏强。而 合 成橡 胶 期 货 受 困于丁 二 烯 价 格 走 弱 拖 累 ， 整 体 表 现 偏 弱 。 其 中 ， 国 内 沪 胶 期 货2605合 约 呈现 震 荡 上 行 的走 势，当 周 期价 累 计 涨 幅 达5.15%至17155元/吨 ； 标 胶 期 货2604合 约 也 呈 现 震 荡 上 行 的 走 势 ， 当 周 期 价 累 计 涨幅 达4.44%至13765元/吨 ； 合 成 橡 胶 期 货2604合 约 呈 现 先 扬 后 抑的 走 势， 当 周 期 价 累计 涨 幅 达0.32%至12630元/吨 。 橡胶-RU 上 周 末，中 东 地区 爆 发 美 伊 军事 冲 突，地 缘 风险 快 速 升 温，伊朗 宣 布封 锁 霍 尔 木 兹海 峡 ， 原 油 等能 源 物 资 无 法从 中 东 向 外 运输，原 油 期货 价 格 大 幅 高开。在 成 本因 素 凸 显 的 背景 下，下 游 能化 商 品期 货 将受 到 较 强 的 上行 驱 动。在 能 化偏 多 氛 围 支 撑下，间 接 提振 沪胶 期 货走 强 。 预 计 后市 国 内 橡 胶 期货 或 维 持 强 势姿 态 运 行 。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 报告日期：2026年2月27日 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差贴水升阔...........................................41.2多空强弱分化橡胶涨跌互现................................................422025年三季度全球胶市供需改善................................................62.1东南亚产胶国产量同比小幅减少，消费同比小幅减少...........................62.22025年12月我国橡胶进口量大幅增长.......................................82.3国内轮胎产量增速回落行业开工率小幅回升..................................82.42026年1月国内汽车销量同比小幅萎缩.......................................72.5上期所仓单大幅增加，青岛保税区库存小幅增加...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶5-9月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差贴水升阔 2026年2月27日 当 周，以 上 海云 南 国 营 全 乳胶（SCRWF）现 货 报价 作 为 现货 参 考报 价 ， 维 持 在16950元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 上 涨700元/吨。 以 上 海云 南 国 营 全 乳胶（SCRWF）现 货 报价 作 为 现 货 参考 价 格，以 沪 胶2605合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格，二 者 基差 维 持 贴 水 程度 小 幅 升 阔。截 止2026年2月27日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 贴 水205元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2多空强弱分化橡胶涨跌互现 节后归来，国内沪胶期货和标胶期货受益于产区停割，轮胎行业复工等偏多预期支撑，走势偏强。而合成橡胶期货受困于丁二烯价格走弱拖累，整体表现偏 弱。其中，国内沪胶期货2605合约呈现震荡上行的走势，当周期价累计涨幅达5.15%至17155元/吨；标胶期货2604合约也呈现震荡上行的走势，当周期价累计涨幅达4.44%至13765元/吨；合成橡胶期货2604合约呈现先扬后抑的走势，当周期价累计涨幅达0.32%至12630元/吨。 数据来源：博易大师 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年三季度全球胶市供需改善 2.1东南亚产胶国产量同比小幅减少，消费同比小幅减少 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 处 在割 胶 旺 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 维持 年 内 高 位。同 时 海外 东 南 亚 产 胶国 也处 在 割 胶 旺 季 ， 供 应 压 力 居 高 不 下 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发布 的1月 报 告显 示，2025年12月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 产 胶量 达112.78万 吨，月 环 比小 幅 减少4.36万 吨，同 比小 幅 减少16.44万 吨，降 幅 达12.72%。2025年1-12月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达1152.02万 吨 ，较 去 年 同期 的1163.27万 吨 ， 小 幅 减 少11.25万 吨 ， 降 幅 达0.97%。2025年12月 天 胶生 产 国协 会 成 员 国 合计 天 胶 消 费 量达95.63万 吨，月 环 比略 微 减少0.16万 吨，较 去 年同 期 的98.67万 吨 ，小 幅 减少3.04万吨 ，降 幅达3.08%。2025年1-12月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量达1106.72万 吨 ， 较 去 年 同 期的1120.84万 吨 ，小 幅 减 少14.12万 吨 ，降 幅 达1.26%。 其 中，2025年12月 泰 国产 胶 量 达49.42万 吨，月 环 比小 幅 增 加1.09万 吨，同 比 小 幅 减 少8.34万 吨 。2025年1-12月 泰 国 产 胶 量 合 计 达479.64万 吨 ， 同比 小 幅增 加3.05万 吨，增 幅 达0.64%。2025年12月 印 尼产 胶 量 达18.93万 吨，月 环 比略 微 增 加0.