有色金属行业周报：中东冲突升级，利好黄金与军工战略金属

——有色金属行业周报 2026年3月1日 核心观点 有色金属行业 市 场 行 情回 顾 ：截 止 到2月28日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数+1.98%，报4162.88点 ； 沪 深300指 数+1.08%， 报4710.65点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+9.77%，报10528.63点 。分 子 行 业 来 看 ， 本 周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业金 属 、贵 金 属 、小 金 属 、能 源 金 属 、金 属 新 材 料 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+7.75%、+8.32%、+17.72%、+9.32%、+9.26%。 推荐维持 分析师 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130516080004 重 点 金 属价 格 数据 ：本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于103,920元/吨 、23,835元/吨 、24,710元/吨 、16,840元/吨 、141,560元/吨 、453,240元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+2.68%、+1.60%、+0.82%、+0.84%、+3.27%、+18.79%。 本 周 上 期 所 黄 金 、 白 银 分 别 收 于1147.90元/克 、23,019元/千 克 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+3.29%、+16.34%。本 周 氧 化 镨 钕 、氧 化 铽 、氧 化 镝 、烧 结 钕 铁 硼N35毛 坯 分 别 收 于89.25万 元/吨 、652.5万 元/吨 、161.5万 元/吨 、181.5元/公 斤 ， 较 上 周 变 动+5.00%、+2.35%、+9.12%、+2.83%。 本 周电 池 级 碳 酸 锂 、 工 业 级 碳 酸 锂 、 电 池 级 氢 氧 化 锂 、 澳 洲 锂 精 矿 价 格 分 别 收 于173000元/吨 、170000元/吨 、165250元/吨 、2055美 元/吨 ， 较 上 周 变 动+19.31%、+19.72%、+15.16%、+15.13%。本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解钴 、 四 氧 化 三 钴 、 硫 酸 钴 分 别 收 于43.5万 元/吨 、29.6美 元/磅 、37万 元/吨 、9.7万 元/吨 ， 较 上 周 变 动+2.47%、+1.72%、0.00%、0.00%。 本 周 钨 精 矿 、镁 锭 、 海 绵 钛 、 钼 精 矿 分 别 收 于798500元/吨 、17550元/吨 、4.8万 元/吨 、4425元/吨 度 ， 较 上 周 变 动+14.48%、+1.74%、0.00%、+6.50%。 孙雪琪：021-20252048：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525040002 投 资 建 议：本 周 末 美 伊 冲 突 升 级 ，美 军 与 以 军 联 合 对 伊 朗 发 动 代 号 为“ 史 诗 怒火 ”的 大 规 模 空 袭 与 导 弹 打 击 ，目 标 涵 盖 了 伊 朗 的 导 弹 体 系 、重 要 军 工 与 海 军设 施 乃 至 最 高 权 力 中 枢 ，美 国 总 统 特 朗 普 表 示 对 伊 朗 的 不 间 断 打 击 将 持 续 一 周甚 至 更 长 时 间 ；伊 朗 随 即 回 应 对 美 国 和 以 色 列 展 开“ 毁 灭 性 ”的 回 击 ，宣 布 关闭 霍 尔 木 兹 海 峡 。历 史 上 看 ，中 东 冲 突 升 级 ，往 往 会 因 油 价 上 涨 推 升 通 胀 预 期 ，叠加 避 险 情 绪 升 温 刺 激 金 价 的 上 涨 。2025年6月 以 色 列 与 美 国 对 伊 朗 的 军 事袭 击 升 级 刺 激 金 价 在 冲 突 前 期 上 涨3%。而 在 第 四 次 中 东 战 争 爆 发 后OPEC宣布 石 油 禁 运 致 使1973.10-1974.3期 间 油 价 大 涨217%， 避 险 和 抗 通 胀 需 求 带动 伦 敦 金 现 大 涨68%。 且 在 年 初 美 国 突 袭 委 瑞 内 拉 与 本 次 美 国 袭 击 伊 朗 表 明国 际 局 势 的 紧 张 与 地 缘 冲 突 仍 在 加 剧 ，或 将 推 动 全 球 央 行 与 投 资 机 构 进 一 步 增持 黄 金 资 产 ， 利 好 金 价 的 中 期 上 涨 建 议 关 注A股 贵 金 属 龙 头 标 的 山 东 黄 金 、中 金 黄 金 、山 金 国 际 、赤 峰 环 境 、湖 南 黄 金 、晓 程 科 技 、兴 业 银 锡 。此 外 ，美国 对 伊 朗 的 军 事 行 动 ，将进 一 步 引 发 各 国 的 军 费 支 出 增 长 以 及 对 武 器 装 备 的 补库 ，形 成 对 应 用 于 军 工 领 域 的 上 游 钨 、钼 、锗 等 金 属 原 材 料 的 新 增 需 求 ，建 议关 注 军 工 战 略 金 属 龙 头 个 股 中 钨 高 新 、 佳 鑫 国 际 资 源 、 华 锡 有 色 、 洛 阳 钼业 、金 钼 股 份 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色】行业周报_假期海外金属价格小幅上涨，有色板块同步走强20260222 风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 降 息 不 及 预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险 ；4） 中 美 关 税 贸 易 对 抗 超 预 期 的 风 险 。 目录Catalog 一、有色金属板块行情回顾......................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾......................................................................................................................5（一）基本金属..................................................................................................................................5（二）贵金属.....................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属.....................................................................................................................10三、行业动态......................................................................................................................................15四、投资建议......................................................................................................................................17五、风险提示......................................................................................................................................18 一、有色金属板块行情回顾 截 止 到2月28日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数+1.98%，报4162.88点 ；沪 深300指 数+1.08%，报4710.65点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+9.77%， 报10528.63点 。2026年 以 来 ，SW有 色 金 属 行 业 指数+25.21%， 同 期 上 证 指 数+4.89%， 沪 深300指 数+1.74%。 在A股31个 一 级 行 业 中 ，本 周 有 色 金 属 板 块+9.77%，涨 跌 幅 排 名 第2名 。分 子 行 业 来 看 ，本周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业 金 属 、 贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周 变动 幅 度 分 别 为+7.75%、+8.32%、+17.72%、+9.32%、+9.26%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 有 色 金 属 行 业 涨 幅 前 五 名 的 个 股 为 菲 利 华（+40.02%）、云 南 锗 业（+37.77%）、章 源 钨 业（+32.81%） 、锌 业 股 份 （+26.96%） 、中 钨 高 新 （+26.35%） ， 跌 幅 前 五 名 的 个 股 为 豪 美 新 材 （-5.15%）、华 锋 股 份（-4.62%）、锐 新 科 技（-3.51%）、宏 创 控 股（-2.96%）、和 胜 股 份（-0.98%）。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本 周 上 期 所 铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于103,920元/吨 、23,835元/吨 、24,710元/吨 、16,840元/吨 、141,560元/吨 、453,240元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+2.68%、+1.60%、+0.82%、+0.84%、+3.27%、+18.79%。 本 周 伦 敦LME铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于13,296美 元/吨 、3,142美 元/吨 、3,308美 元/吨 、1,960美 元/吨 、17,695美 元/吨 、58,050美 元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度分 别 为+2.56%、+1.26%、-2.20%、-0.25%、+1.99%、+24.68%。 铜 ：本 周SHFE铜 价+2.68%至103,920元/吨 ，SHFE铜 库 存+43.69%至39.15万 吨 ， 国 内 铜精 矿 价 格+0.76%至98,675元/吨 ，进 口 铜 精 矿TC为-51美 元/吨 。本 周LME铜 价+2.56%至13,296美 元/吨 ，LME铜 库 存+4.91%至25.37万 吨 。 供 应 端 ：全 球 铜 矿 供 应 偏 紧 格 局 延 续 ，智 利 主 力 矿 山 产 量 维 持 低 位 ，国 内 现 货 加 工 费 跌 至-50美元/吨 以 下 ，矿 端 紧 张 为 铜 价 提 供 支 撑 。当 前 进 口 窗 口 暂 闭 ，但 随 着3-4月 需 求 预 期 好 转 ，后 续进 口报 关 量 将 增 加 。 需 求 端 ： 节 后 国 网 订 单 成 为 核 心 支 撑 ， 释 放 刚 性