中泰煤炭供给收缩大宗叙事淡季不淡持续看多供给收缩①

供给收缩：①印尼RKAB与DMO（国内市场义务）叠加下，出口规模或将大幅度下降，中国月度进口减量或高达25%。②预核增产能退出落地细无声，样本动力煤矿山日均产量2026年以来达10%左右，减量正在发生。大宗叙事：原油价格涨势不止，叠加美伊冲突升级，全球能源价格进一步上行预期强化。 �【中泰煤炭】供给收缩+大宗叙事，淡季不淡，持续看多供给收缩：①印尼RKAB与DMO（国内市场义务）叠加下，出口规模或将大幅度下降，中国月度进口减量或高达25%。②预核增产能退出落地细无声，样本动力煤矿山日均产量2026年以来达10%左右，减量正在发生。大宗叙事：原油价格涨势不止，叠加美伊冲突升级，全球能源价格进一步上行预期强化。�结论：供给收缩强逻辑，大宗叙事强催化，煤价有望超预期走强，HALO交易能源、买入煤炭。 投资建议：重点推荐【兖矿能源（2026年度金股）】【华阳股份】【晋控煤业】【山煤国际】【广汇能源】， 【中国神华】【陕西煤业】【新集能源】【淮河能源】以及炼焦煤【潞安环能】【淮北矿业】【山西焦煤】【平煤股份】有望受益。 风险提示：地缘政治干扰，政策不确定性等。